食品饮料周报：物价数据释放积极信号，食品饮料板块迎景气复苏

证星财经

2025-11-14 15:12

证券之星食品饮料行业周报：2025年11月10日-2025年11月14日，沪深300指数下跌1.08%，申万食品饮料指数上涨3.09%。前五大上涨个股分别为：欢乐家、三元股份、朱老六、西麦食品、海欣食品。

机构观点

中银国际证券本周观点(含个股)：

考虑到不同子行业所处周期阶段，我们建议优先关注政策催化下受益餐饮消费场景修复的速冻食品、调味品，以及泛餐饮供应链等大众品行业细分领域龙头企业，如安井食品、颐海国际、巴比食品、锅圈等。同时关注品类红利下的休闲食品企业，西麦食品、卫龙美味、盐津铺子等。

华龙证券本周建议(含个股)：

当前白酒行业正经历深度调整，消费对象、消费场景与消费方式持续迭代，面对这一趋势，公司将做好“稳”和“动”的有效平衡，以稳为基夯实传统基本盘，以动为能转型适应新变化，以自身发展的确定性应对外部不确定性。我们认为白酒行业仍处于深度调整期，中长期来看，行业的发展与宏观经济环境、商务消费活跃度和政策影响相关性较大，茅台的批价是重要的观测指标，当前白酒估值处于历史较低位置，建议关注一是高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。

大众品建议关注细分子行业龙头东鹏饮料、妙可蓝多、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食品。

宏观事件

物价数据释放积极信号，食品饮料板块迎景气复苏

据每日经济新闻，国家统计局最新数据显示，今年10月，全国居民消费价格指数(CPI)环比、同比均上涨0.2%。尤为积极的是，反映终端消费需求的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅已连续6个月扩大。同时，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅也收窄至2.1%，表明物价企稳回升的趋势日益明确。

专家分析认为，这一系列数据标志着宏观经济的复苏动能正持续向消费端渗透。作为必选消费的核心赛道，食品饮料行业直接受益于物价复苏的传导，终端需求有望得到逐步改善。市场预测，未来一季度CPI将维持温和上涨，“食品强、能源弱、核心稳”的格局将直接利好食品饮料板块，为相关企业的业绩修复提供坚实支撑。

茶饮市场增速放缓，品牌转向咸味寻求突破

据证券时报网，根据艾媒咨询的数据，进入2025年以来，中国茶饮市场的整体增速已放缓至5%~7%，这与过去动辄20%以上的高增长形成了鲜明对比。在行业同质化加剧的背景下，各大品牌在2025年秋冬季集体转向，开辟“咸味战场”以求突破。

喜茶推出了搭配苏打饼干和酱油的“酱香白脱碎银子”，奈雪的茶主推“咸法酪米布布”，瑞幸咖啡的咸乳茶拿铁和锡林郭勒咸奶茶也成功霸榜。凌雁管理咨询首席咨询师林岳分析认为，咸味产品在市场上已存在很久，长期的品类教育到达了“爆发点”，加之9月到11月是现制茶饮的重要上新季，品牌希望通过口味差异在社交平台上获取流量。行业人士指出，这背后是行业进入存量竞争后的焦虑，但部分依赖“猎奇感”的咸味产品能否成为一个长期方向，仍需市场验证。

市场监管总局加强网络食品监管，护航“双11”消费安全

据央视网，紧扣“双11”网络消费旺季节点，市场监管总局近日组织开展了网售食品专项抽检，累计完成抽检3347批次，以强有力的监管保障消费市场安全。本次专项抽检覆盖范围广泛，涉及抖音、快手、淘宝(含天猫)等11个主流网络平台和2288个网络直播间，抽检品类涵盖方便食品、酒类、糕点等23类促销活动密集的食品。抽检结果显示，粮食加工品、饼干等类别均未检出不合格样品，总体情况良好。但监管中也发现了新的风险点，例如部分红薯粉条存在掺杂掺假问题；尤其值得警惕的是，一些宣称具有减肥功效的糖果、代用茶和固体饮料中，检出了番泻苷A、番泻苷B等非法添加的导泻成分。对发现的不合格食品，总局已督促属地市场监管部门立即核查处置，严控食品安全风险，并提示消费者选购时仔细查看食品生产许可证和成分表，切勿轻信“极致低价”和“特效功能”等夸大宣传。

行业新闻

第三季度深度调整后白酒再遇“双11” 有产品降不动价了

据南方都市报，2025年“双11”期间，白酒价格呈现分化态势：部分产品如君品习酒、金沙摘要等价格持续下跌，千元档产品最低跌至358元；但头部名酒如五粮液、国窖1573等价格稳定，第八代五粮液线上价728-749元，剑南春水晶剑甚至较“618”涨10元至325元。

价格波动背后，平台补贴“常态化”及品类分流(补贴转向美妆、数码)是主因，酒企强硬稳价亦起关键作用。五粮液等披露授权“白名单”及“灰名单”，打击非授权渠道；平台与酒企博弈，尝试直供合作。行业处于深度调整期，酒企通过维护价盘助力经销商清库存，为下一轮发展蓄能。后续价格走势仍需持续关注。

高端白酒行业再思考

据证券市场周刊，2025年高端白酒行业虽面临政策冲击、消费减缓及库存压力，但核心逻辑未变：文化根基深厚、商业模式优越、竞争格局稳固。头部企业如茅台、五粮液仍保持高毛利率、稳定现金流，估值回落至合理区间，高分红提供安全垫。茅台上半年营收增9.16%，五粮液合同负债增23.5%，展现抗周期能力。投资者应聚焦“核心逻辑在不在”而非短期拐点，锚定品牌护城河、盈利逻辑及市场格局，把握长期投资机会，穿越周期迷雾。

酒企集体“打假护价” 茅台被传低于市场价售卖将被罚

据国际金融报，近日，关于抖音平台治理茅台低价销售的传闻引发关注。部分媒体称，抖音通知酒商售卖低于市场价的茅台将被视为“假货存疑”处罚，包括补贴差价行为。抖音电商回应称此为误读，实际治理对象是“虚假低价”引流和异常低价售假行为。双十一期间，抖音直播间飞天茅台价格低至1499元，接近官方建议零售价，主播回避价格质疑。茅台官方已提示消费者认准正规渠道，五粮液等酒企也更新授权名单，与非官方低价产品划清界限，以维护价格体系及经销商信心，应对行业深度调整期挑战。

公司动态

今世缘回应省外拓展瓶颈

据大河财立方，11月13日，今世缘董秘办就三季报业绩回复记者称，公司正从追求增长转向稳固市场基本盘，通过深化厂商协同、强化终端动销、降低社会库存等措施应对现金流紧张及终端回款难题。针对省外市场“量增利微”瓶颈，公司强调扶商育商，提升经销商运营能力，聚焦长三角核心市场优化渠道布局。高端产品方面，坚持长期主义，在500—800元价格带打造国缘四开和V3大单品，有序布局V6，通过圈层营销与文化IP提升品牌势能，不以短期价格波动牺牲品牌价值。

茅台、中信金石等成立数字科技股权投资合伙企业

天眼查工商信息显示，11月12日，金石深合(贵州)数字科技股权投资合伙企业(有限合伙)成立，执行事务合伙人为中信金石投资有限公司，出资额20亿人民币，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理等活动。合伙人信息显示，该合伙企业由茅台旗下茅台金石(贵州)产业发展基金合伙企业(有限合伙)、茅台(贵州)私募基金管理有限公司以及金石润泽(淄博)投资咨询合伙企业(有限合伙)、横琴深合产业投资有限公司、中信金石投资有限公司共同出资。

瑞幸咖啡CEO：正准备重新在美国上市

11月12日，厦门市工商联近日发布的视频显示，在2025年厦门企业家日大会上，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示，“我们在市委市政府的指导下，正积极推动重回美国主板上市进程”。

二级市场

行业表现