老百姓大药房深陷骗保风波：连续两年业绩承压，股价也欠佳

《港湾商业观察》施子夫

在年报和一季报披露的同时，老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称，老百姓大药房，603883.SH）也深陷到“骗保”风波中。

屋漏偏逢连夜雨。老百姓大药房当前所面临的困境非常明显：一方面业绩颓势与股价亟待提振，另一方面如何在合法合规中稳健经营。

老百姓大药房深陷骗保风波

据新华社消息称，近日，老百姓大药房、养天和等部分药店被曝涉嫌违规使用医保资金。湖南省医保局已紧急约谈老百姓大药房、养天和等药店，督促相关市州完成了涉事药店现场检查。据医保部门初步调查，涉事10家药店存在串换、代刷卡结算等违约违规问题，10家药店查实问题总计涉及支出医保职工个人账户资金3267.14元，暂未发现相关药店违规使用医保统筹基金问题。

涉事药店具体违规行为包括：化妆品、保健食品被串换为“药品”结算；以“买药赠药”方式促销处方药；店员熟练规避监控、伪造处方、搭配“串药方案”；部分人员长期协助他人代刷医保卡，已形成固定操作模式。

这是一年不到，老百姓大药房第二次卷入骗保违法中。2025年6月，湖南娄底6家老百姓大药房门店存在将保健品串换为医保药品结算、未核实身份协助冒名购药等行为，涉事门店被责令退回骗保基金、处以行政罚款，并被解除医保服务协议。

著名经济学家宋清辉表示，老百姓大药房接连深陷骗保风波，说明公司合法合规上存在严重缺陷，作为行业知名连锁企业，也是上市公司，却不到一年出现两次被监管部门公开通报，多少表明公司不以为然，或没有全方位进行整改与反思。除了公司深陷负面丑闻，也会对投资者情绪造成冲击，公司当引以为戒，真正合法合规经营企业。

老百姓大药房回应称：诚恳接受监管部门和媒体监督，对个别门店医保违规问题深表歉意。公司高度重视医保合规管理，已第一时间全面开展自查自纠、闭环整改，持续强化医保合规体系建设，保障医保基金安全及公众用药安全。

据了解，老百姓大药房是覆盖最广、渗透最深的中国医药零售企业之一。截至2025年末，公司门店总数达14975家，覆盖全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市，其中直营门店9732家，加盟门店5243家。2025年，公司新增门店875家（其中直营84家、加盟791家）。

换言之，公司近1.5万家门店，倘若在合规及合规上存在漏洞的话，无疑将形成连锁效应，其风险将被进一步扩大。

湖南省医保局相关负责人介绍，湖南将全面启动专项检查与治理工作，将药店个人账户刷卡问题纳入全省医保基金管理突出问题整治“突击战”管理，还将启动全省专项飞行检查，做到涉事连锁药店所有门店督导和重点风险门店现场检查两个“全覆盖”。同时，湖南将持续健全长效制度机制，压紧压实全链条常态化监管，紧盯定点药店基金使用关键环节，常态化开展风险排查、专项整治与闭环整改，压实医药机构主体责任，推动监管常态化、规范化、长效化。

近两年业绩持续承压，股价也欠佳

业绩表现层面，2025年，老百姓实现营收222.4亿元，同比下降0.54；归母净利润3.818亿元，同比下降26.44%；扣非净利润3.466亿元，同比下降30.15%。公司在年报中解释，主要原因是公司计提商誉减值损失及土地减值损失所致。剔除商誉和土地减值影响，归属于母公司股东净利润为6.2亿元，同比下降1.0%。

年报介绍，报告期内经营质量逐季提升，归母净利润一季度同比下降22%，二季度同比降幅收窄至18.9%，三季度转正同比增长2.6%，四季度剔除不可比减值因素后为9180万元,同比扭亏，经营质量持续夯实。第一，公司具有布局广而深的医药零售网络；第二，公司拥有行业领先的医药物流体系和智慧供应链；第三，公司通过生态赋能，利用成熟加盟、联盟轻资产模式实现持续扩张；第四，公司具有成熟并购经验及整合能力，将优质联盟门店作为潜在并购标的孵化池；第五，公司拥有行业领先的医保统筹资质门店占比，运用专业优势吸引顾客；第六，公司拥有行业内覆盖较广的慢病管理药房，以专业和温暖强化顾客黏性；第七，公司具有行业内较强的数智化基础，以数智AI之力赋能高效运营。

拉长年份来看，2024和2025是老百姓大药房的业绩滑坡期。

2017年-2024年，公司营收同比增长分别为23.09%、26.26%、23.15%、19.75%、12.38%、28.54%、11.21%和-0.36%；归母净利润同比增长分别为24.89%、17.32%、16.94%、22.09%、7.75%、17.29%、18.35%和-44.13%。

值得关注的是，在业绩近两年持续承压之际，公司销售费用率也仍超过20%。2020年-2025年，老百姓大药房销售费用分别为28.37亿、32.67亿、38.98亿、45.66亿、49.47亿和46.99亿，费用率分别为20.31%、20.81%、19.32%、20.35%、22.13%和21.13%。

今年一季度，老百姓大药房实现营收54.81亿元，同比增长0.85%，归母净利润2.639亿，同比增长5.27%，其表现都好于2025年同期。

而在市场情绪方面，自2025年6月17日至2026年4月23日，老百姓大药房股价跌幅达36.37%，投资者的不信任投票表现明显。

针对市场拓展方面，老百姓大药房表示，2026年，公司持续着力提升优势省份市场占有率，同时大力发展下沉市场。因新农村市场有着成长性好、受政策影响小、成本低等优势。公司将继续以自建、加盟和联盟的方式进行拓展网络下沉，打造医药零售大生态，联合更广大的当地资源，运用门店的管理优势，践行“新农村”战略，进一步提升公司规模。（港湾财经出品）