泸州老窖股东大会：以战略定力穿越周期，用真金白银回馈股东

$泸州老窖(SZ000568)$

锚定长期结构性转型

作者 | 胜马财经 许可

编辑 | 欧阳文

6月30日，泸州老窖2025年度股东会在泸州召开。在白酒行业深度调整、市场预期分歧加大的背景下，董事长刘淼、总经理林锋与管理层直面投资者关切，就控量挺价、终端动销、库存压力等核心问题坦诚交流。整场会议传递出的战略定力与务实姿态，为市场注入了一剂“稳心针”。

研判行业趋势

管理层对行业形势的判断清晰而深刻：白酒行业已迈入长期结构性转型新阶段，传统单位团购模式彻底终结，市场需求全面转向个人自主日常消费。本轮调整并非短期周期波动，更近似于日本酒类市场1973至1994年长达二十年的长期转型。基于这一判断，公司预判2026年6月起白酒行业将进入常态化去库存周期，并认为未来3至5年将形成全新的白酒消费模式——产品高端化、品类利口化低度化、市场国际化是三大趋势。这种跳出短期波动、立足长远格局的战略视野，体现了头部白酒企业应有的研判能力。

坚守市场策略

面对投资者关于“控量挺价是否会导致份额流失”的疑虑，管理层的回应坦诚而有力。林锋明确表示，国窖1573挺价是战略选择，需以三至五年维度验证价值。他强调，2015年以来公司已提前完成渠道建设、消费者运营、组织架构的全方位改革，不会复刻十年前份额流失的局面。

市场数据也在验证这一战略的有效性：2025年1至5月，国窖系列产品扫码量同比增速达42%，周末消费规模同比大增40%至60%；2026年一季度动销数据表现平稳，52度国窖1573终端价格已成功企稳，“国窖不降价就滞销”的认知正在被打破。股东会当日，泸州老窖股价以上涨报收，市场用真金白银投下了信任票。

高分红回报股东

在股东回报方面，泸州老窖交出一份硬核答卷。公司明确2025年、2026年分红金额均不低于85亿元，对应当前市值股息率达7.4%。2024年度和2025年度，公司分红金额分别达87.58亿元和85.01亿元，上市以来已累计派现605.60亿元。在行业承压之际仍坚持高比例分红，既是对长期投资者的真诚回馈，也彰显管理层对公司现金流与经营底气的信心。

泸州老窖此次股东大会，既是一次战略宣示，更是一次信心传递。从对行业长期结构性转型的清醒判断，到“挺价”战略的坚定执行，再到对股东真金白银持续回馈，泸州老窖展现了一家头部酒企在周期低谷中应有的格局与担当。正如公司所言，“短期市场波动无法判断价值，长期竞争力将在未来3至5年逐步兑现”，这份战略定力或许正是穿越周期的核心密钥。

7月7日，泸州老窖发布公告，公司董事会于当日审议通过相关议案，选举林锋为公司副董事长，任期与第十一届董事会任期一致。公告显示，林锋曾任泸州老窖销售有限公司副总经理、总经理，泸州老窖股份有限公司营销总监、人力资源总监、总调度长、副总经理。现任泸州老窖股份有限公司党委副书记、董事、总经理。

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