订阅收入接近翻倍，中科闻歌离平台型AI公司还有多远？

2026年8月25日，中科闻歌公布上市后的首份中期成绩单。上半年，公司实现收入1.73亿元，同比增长46%；毛利9500万元，同比增长47.2%；毛利率由54.6%小幅升至55%；净亏损8770万元，同比收窄24.5%，经调整净亏损收窄29.5%至5290万元。对于一家仍处在商业化投入期的企业级AI公司，这组数据传递出两个相对清晰的信号：政企数据智能需求仍在释放，收入增长开始快于部分经营费用；与此同时，公司的技术投入、交付成本和亏损规模依然较高，平台化尚未完全转化为稳定利润。

财报中更具行业意义的变化来自收入结构。人工智能决策平台部署收入达到1.14亿元，同比增长29.5%；平台订阅及API服务收入达到5895万元，同比增长94%，占总收入的比例由25.7%提高至34.1%。中科闻歌正在把一次性的政企项目，逐步延伸为持续订阅、模型调用和智能体服务。方向已经写进报表，盈利模式仍需更多报告期验证。中科闻歌面临的核心问题，已经从“政企客户是否需要AI”转向“标准化平台能否持续提高复用率，并覆盖昂贵的研发和交付投入”。

政企AI开始离开演示环境，数据治理与决策系统成为新的投入重点

中国企业级AI正在进入应用兑现阶段。IDC数据显示，2025年中国AI应用公有云服务市场规模达到137.3亿元，已经超过大模型训推公有云市场的79.4亿元。企业采购关注点正在从模型参数、训练规模和通用能力，转向数据接入、业务流程改造、智能体编排、安全治理与投入产出效率。

政务市场的结构变化更加明显。IDC统计显示，2024年中国政务大模型及应用市场规模达到20.8亿元；按照IDC预测，到2030年，中国数字政府市场规模将达到1857亿元，2025年至2030年复合增长率约为4.1%，其中以政务大模型、智能体平台和数据中台为代表的平台层，复合增速接近9%。数字政府整体保持稳步扩张，增量资金正在向智能化平台集中。

中科闻歌所处的位置，正是基础模型与行业业务之间的中间层。公司在上半年完成DIOS向DOMA架构的系统升级，将数据、本体、模型和智能体纳入统一体系。其中，数据层负责整理多源异构信息，本体层把行业知识转化为模型可以理解的业务关系，模型层提供通用理解和科学推理能力，智能体层承担任务编排、仿真与决策执行。这套产品逻辑瞄准的并非简单的智能问答，而是政企机构如何把内部数据转化为可追溯、可执行的决策工具。

诺贝尔经济学奖得主赫伯特·西蒙早在1971年便提出，“信息的丰富会造成注意力的贫乏”。这句话解释了决策智能的商业基础：企业和政府机构并不缺少数据，稀缺的是从海量信息中识别关系、评估风险并形成行动方案的能力。

大模型降低了信息处理成本，却没有自动解决数据质量、行业知识和责任边界问题。政企客户需要私有化部署、安全审计和行业适配，中科闻歌多年积累的数据治理与复杂系统建模能力，因而获得了新的商业化空间。

订阅收入增长94%，平台复用开始改变中科闻歌的收入结构

截至2026年6月末，中科闻歌自2023年以来累计服务约750家企业及政府机构，上半年服务约290家客户，新签合同约3.55亿元，约为同期已确认收入的两倍。超过30家标杆客户贡献收入约1.01亿元，占总收入约58%。客户基础和新签合同共同提供了增长能见度，客户集中度同样需要持续下降，尤其是大型政企项目通常存在验收周期长、收入确认节奏不均衡等特征。

中科闻歌上半年的积极变化，在于订阅及API业务增速显著高于平台部署业务。项目部署可以帮助公司进入客户系统，持续订阅与API调用则有机会延长客户生命周期，把一次性交付转化为多年服务收入。订阅及API收入占比提高8.4个百分点，意味着商业模式已经开始移动，只是项目部署仍占总收入的65.9%，公司现阶段依旧带有较强的项目制特征。

DOMA升级为这场转型提供了产品基础。上半年，中科闻歌发布面向企业数据底座的DIP、负责复杂决策与仿真的Decitron、提供智能体开发与编排的Claworks，以及支持模型私有化部署和统一调用的TokSea。Claworks提供超过4.6万个经安全验证的技能和190余个专业智能体，公司的平均项目交付周期为72天。产品组件越容易复用，客户接入和应用开发所需的人力投入越有机会下降。

成本端已经出现初步变化。上半年营业成本中的人力成本同比下降28.5%，占营业成本的比例由70.8%降至35%，显示模块化交付降低了部分劳动密集型工作。不过，第三方软件、硬件、功能模块及相关服务的采购成本同比增长260.7%，占营业成本的62.5%；平台订阅及API服务收入增长94%，对应营业成本增幅达到164.8%。订阅化目前提升了收入增速，还没有同步释放出成熟软件平台常见的毛利弹性。

中科闻歌的行业想象空间也在扩展。商业智能解决方案已累计服务超过200家机构客户，工业智能解决方案累计服务超过100家机构客户；应用场景覆盖科研教育、能源电力、企业经营和工业制造。工业场景一旦打通设备、物料、订单和生产执行数据，AI便能够进入排产、质检、预测性维护和风险控制环节，客户黏性通常高于单一的信息分析工具。公司披露，某省级电网项目的设备故障预警准确率约为90%，这类可以量化业务效果的案例，比单纯展示模型性能更有利于后续复制。

高研发投入维持技术纵深，也推迟了利润释放的时间

收入快速增长没有掩盖成本压力。上半年，中科闻歌研发开支达到1.19亿元，同比增长59%，相当于同期收入的69.1%。其中，计算资源开支增长120.9%至3408万元，数据及模型训练资源开支增长608.2%至2448万元。公司仍在为基础模型、科学智能、智能体和决策引擎持续投入，研发增速高于收入增速，意味着短期盈利仍会受到压制。

亏损收窄也需要结合利润构成观察。上半年销售及营销费用约4810万元，与上年同期基本持平；行政开支下降8.5%至6480万元，费用控制已经出现改善。同期公司录得约3500万元金融资产公允价值收益，主要来自部分非上市股权投资升值，对当期亏损收窄形成支持。剔除这一影响，主营业务距离稳定盈利仍有一段路程。

财务安全垫相对充足。受上市融资影响，截至6月末，中科闻歌现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及以公允价值计量的金融资产合计约10.86亿元，资产负债率由2025年末的41.5%降至23.2%；贸易应收款项及应收票据由2.48亿元降至1.94亿元，回款情况有所改善。公司全球发售及部分行使超额配股权所得款项净额合计约9.06亿港元，其中60%计划用于技术研发与产品能力扩展。

充足资金能够延长研发周期，也考验资本配置能力。中科闻歌8月宣布拟以有限合伙人身份认缴1.77亿元参与产业基金，占基金承诺出资总额的59%，投资方向集中于决策智能生态。产业投资有助于补充技术和场景资源，但主营业务仍在亏损阶段，大额生态投资的协同效率、现金回报与治理边界需要更透明的后续披露。

结语：政企AI不缺项目，稀缺的是可以重复交付的利润

中科闻歌已经证明政企机构愿意为决策智能付费：收入增长46%、订阅及API收入接近翻倍、新签合同达到3.55亿元，亏损幅度也在收窄。公司需要继续完成更困难的商业验证，让DOMA从技术架构变成能够跨行业复制的标准平台，让订阅增长带动综合毛利改善，并让研发投入逐步转化为经营现金流。

未来两年，政企AI行业可能出现明显分化。拥有行业数据、交付能力和安全合规经验的企业能够持续获得订单；只有把项目经验沉淀为产品、把客户部署转化为续费的公司，才能形成更稳定的盈利结构。中科闻歌已经走到平台化的中段，后续观察重点应放在订阅收入占比、客户集中度、研发费用率、回款效率和主营利润变化。750家客户构成了起点，下一阶段更重要的数字，是其中多少客户能够持续续费，以及每一轮产品升级能否减少重复投入。