半年卖出1.8万台后，美的机器人的第二曲线开始兑现

9月15日，美的集团董事长兼总裁方洪波在半年报业绩说明会上明确表示，下半年将坚定布局机器人、新能源等次核心业务，同时推动海外自主品牌实现更深的本地化运营。这段话放在美的庞大的业务版图里，很有分量。

当前美的正在压缩业务复杂度，白色家电和暖通空调继续承担利润与现金流底盘，机器人和新能源则被放进未来增长接力的位置。

与此同时，库卡2026年上半年在中国市场出货超过1.8万台，同比增长超过19%，市场份额升至9.7%、行业第二。机器人与自动化板块收入也达到166.21亿元，同比增长10.27%。

公司的产业叙事已经开始获得经营数据支撑，不过市场仍要看清两层账：工业机器人已经进入业绩兑现期，可人形机器人仍处在场景验证和能力积累阶段。美的这条增长曲线能走多远，最终会取决于库卡能否继续提升中国份额、自动化业务能否守住利润率，以及具身智能能否从工厂试点走向可复制订单。

工业机器人进入“本土份额争夺战”，库卡已经拿到一张靠前的座位票

中国工业机器人市场正在经历一轮很实在的权力转移。

国际机器人联合会数据显示，2024年中国新增工业机器人安装量达到29.5万台，占全球新增量的54%；中国本土厂商在国内市场的份额升至57%，十年前这一比例大约只有28%。

中国已经拥有全球最大的工业机器人保有量，工业自动化的竞争也从单纯扩大装机量，转向国产替代、行业方案、软件控制和全生命周期服务。对于库卡来说，如此的行业背景，既是机会，也是压力。

机会来自中国制造业仍有大量自动化升级需求，汽车、电池、光伏、半导体、仓储物流和医疗自动化都在释放新订单；压力则来自国产机器人企业的快速追赶。

在价格、交付速度和本地服务上，如果本土厂商越来越强，传统外资品牌仅靠机械性能和历史品牌已经很难守住份额。

库卡过去两年的变化，恰好反映了这场竞争的激烈程度。根据美的年报及MIR睿工业统计数据，2024年，库卡工业机器人在中国市场的销量份额约为8.2%；2025年出货超过3.2万台，同比增长30%以上，份额升至9.6%；2026年上半年出货超过1.8万台，同比增长超过19%，份额进一步达到9.7%，排名升至行业第二。300公斤以上负载机器人市场中，库卡的国内份额已经突破50%。

份额从8.2%走到9.7%，实际数据只增加了1.5个百分点，但放在工业机器人这个高度成熟、客户验证周期很长的市场里，已经是很明显的边际改善。汽车、储能电池和航空航天客户不会因为一次发布会就更换生产线设备，机器人供应商需要同时证明精度、稳定性、交付能力、系统集成和售后服务。库卡份额持续上升，背后对应的是产品本地化、成本控制和中国制造能力的共同兑现。

美的收购库卡近十年后，资本市场终于能看到更清楚的产业协同：库卡提供机器人本体、控制系统和自动化经验，美的提供供应链、制造场景、成本管理以及中国客户资源。

截至2026年6月，集团机器人使用密度已经超过每万名员工750台，可见美的自身又是机器人设备的大客户。庞大的家电工厂可以充当新产品的试验场，验证完成后再向汽车、电子、新能源和物流客户复制，形成了“内部使用—持续改进—外部销售”的路径，该种路径有效降低了新产品脱离真实生产环境的风险。

美的的优势在于一整套工业化能力

机器人行业正在发生的另一场变化，是价值量逐渐从机械本体扩展到视觉、软件、调度、数据和行业解决方案。

库卡2026年上半年已经推出覆盖重载、中低负载、移动机器人和医疗自动化的新产品，同时发布面向物理AI的自动化管理平台KUKA AMP，用于连接传统的规则式自动化与更具自主性的智能系统。

同时库卡还在推进3D仿真软件、机器人操作系统和多设备协同控制平台，业务边界逐渐从“卖机械臂”延伸到“管理自动化工厂”。

这条路线很重要。工业机器人本体越来越容易陷入价格竞争，软件、控制系统、行业工艺和长期运维才更容易形成客户黏性。客户采购的也不再只是一台设备，更多的是一套能够稳定运行、快速换线、降低停机时间的生产系统。

库卡在汽车制造和重载机器人领域积累较深，美的则拥有家电、物流、新能源、楼宇和医疗等多类场景，两者结合后，能够覆盖的工业数据和工艺流程比单一机器人创业公司更丰富。

人形机器人给美的增加了更远的一层想象空间。公司已经推出“美罗”系列，并在洗衣机工厂开展物料转运、质量检测和设备巡检等试点。2025年末发布的“美罗U”采用六臂和轮腿结构，美的披露的评估结果显示，该产品在特定试点产线可以提升换线调整效率、减少设备占用空间，目前已在无锡洗衣机工厂试用。

美的选择工厂作为具身智能的第一站，路径相对务实。不仅工业场景的任务边界清晰，地面、工位和物料相对标准化，投资回报也更容易测算。

工信部与国务院国资委在2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动中，也把生产制造、检测分析、维修维护和仓储物流列为重点方向，提出年内形成百个以上高价值场景，带动万台级规模落地能力。行业评价标准也随之正在从会不会走、能不能表演，转向连续工作时间、任务成功率、维护成本和单位工时价格等方面。

不过问题也出在这里。人形机器人目前还不能直接承担美的第二增长曲线的收入任务，短期兑现仍要依靠库卡工业机器人、移动机器人、系统集成和自动化解决方案。具身智能更像一张长期期权，工厂试点能够沉淀数据和工程经验，但距离批量外部订单、稳定毛利和独立利润贡献仍有较长验证周期。

美的已经为这场长期投入准备了资金。公司披露，2023年至2025年研发投入合计超过480亿元，2025年研发投入为178亿元；未来三年计划继续投入超过600亿元，方向包括新能源、具身智能、医疗健康和人工智能。

美的的主要资源优势在于主业每年持续产生的现金流，可以容忍机器人业务较长的研发和客户验证周期。

第二曲线已经有收入，下一关是把规模变成利润

从最新财务数据看，美的机器人的故事已经走出纯主题阶段，只不过仍没有到可以忽略经营质量的时候。

2026年上半年，美的实现营业收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归母净利润264.46亿元，同比增长1.66%；经营活动现金流净额375.52亿元，同比增长0.73%。其中，机器人与自动化业务收入166.21亿元，同比增长10.27%，增速高于集团整体，占总收入的6.39%。

美的以上业务已经具备相当规模，为美的提供了家电之外较清晰的增长来源。

利润端还没有完全跟上。上半年机器人与自动化业务毛利率为20.90%，同比下降1.86个百分点；商业及工业解决方案整体收入同比增长3.30%，毛利率也小幅下降。

收入增长、份额提升与毛利承压同时出现，可见库卡仍处在争夺市场、调整产品结构和加大本地投入的阶段。对于市场来说，后续需要持续观察三个经营信号：库卡中国的份额能否继续提升，机器人板块毛利率能否企稳，以及软件、移动机器人和行业解决方案能否提高单个客户的收入贡献。

另一个风险来自业务边界。美的财报中的“机器人与自动化”包含工业机器人、物流自动化及相关解决方案，不能直接等同于人形机器人收入。若把整个板块都按照具身智能重新定价，很容易高估短期贡献；可若仍把美的完全当作传统家电公司，又容易忽略库卡份额上升、工业自动化扩张和工厂数据积累带来的资产重估空间。

方洪波把机器人定义为“次核心业务”，其实给出了相当克制的排序：家电与暖通负责稳定盈利，机器人负责寻找增量，但每一笔投入都要接受订单、毛利率和现金流的检验。如此表达虽然少了些概念热闹，却更符合大型制造企业培育新业务的真实节奏。

美的机器人的中期主线已经很清楚：先把库卡在中国市场的份额和盈利能力做扎实，再把工业自动化积累延伸到具身智能。人形机器人可以提供想象力，不过库卡的订单、软件收入和毛利改善才真正决定这条曲线的含金量。

资本市场最终愿意给予更高定价的，也会是一家能够把机器人稳定卖出去、部署进去并持续赚到钱的美的。