华泰证券周易：为什么要ALL IN AI？

“我们过去是数字化时代的领先者，积累的能力是迈向AI时代的重要基石；同时原有体系也存在转型惯性，这就决定了我们必须拿出比任何人都更加坚决的改革魄力。”

文｜《财经》记者 张欣培

编辑｜郭楠 陆玲

“每一段值得重新出发的路，都不会标注在旧地图上。”华泰证券CEO（首席执行官）周易在2025年报中写道。从2006年加入华泰证券，周易已经在这家头部券商工作满20年，转型与改革也进行了20年。

资本市场周期起伏，华泰证券的业绩始终位居行业前列。2026年上半年，华泰证券实现营业收入236.58亿元，同比增长45.86%；实现归母净利润116.92亿元，同比增长54.87%。

“主要是市场好，所以没什么值得炫耀的。”周易直言这份成绩并不值得夸耀。

华泰证券曾凭借移动互联网领域的先发优势筑起了高墙。2009年，公司在业内率先开启互联网战略；2014年推出新一代移动理财App“涨乐财富通”，月活用户数长期名列行业App第一（据易观数据），成为移动互联网时代证券行业的先行者与领跑者。

但随着AI（人工智能）时代的到来，这道墙正在被推平。AI技术正在抹平华泰证券多年搭建的竞争壁垒，昔日优势正逐渐消失。

强烈的危机感与责任感让周易格外敏锐。“2026年是我最警醒的一年。”周易说，“AI浪潮让我们的护城河没了，所以我们必须要修建新的护城河。未来到底怎么样是未知的，但是我相信这条路一定是对的，所以我们会坚定走下去。”

这条路，就是“ALL IN AI”。2025年，华泰证券提出了ALL IN AI战略，核心思路是“以AI重构业务全链路”，用AI构建底层逻辑，渗透到每一项业务之中。

这份对技术的坚定信仰，根植于他的成长基因与行业洞察中。

周易出身通信专业，对技术的敏感度和重视程度远超同行。2016年，他便以“破釜沉舟”的决心推动转型。2019年，公司明确提出“科技赋能下财富管理和机构服务‘双轮驱动’”发展战略，此后他每年的致辞都以“客户与科技”为核心。在他看来，科技不是目的而是方式，客户价值才是最终的衡量标准。

周易身上有着强烈的危机感与责任意识。这些特点在他每年的致辞中清晰可见。

从2016年破釜沉舟突破自我，到2017年无惧未来、2018年因变求变、2019年变中求进，再到2024年“以革新致初心，因创造共未来”，直到2025年宣布重新出发，他始终在转型求变的路上疾行。周易常说，“不变就会被淘汰，变才有机会。”

对于周易来说，“AI重构不是一道选择题，而是一道必答题”。AI带来的变革不是对既有流程的简单叠加，而是对价值创造方式的根本性重构。一场以AI为驱动的自我变革，已经没有退路。

关于建设国际一流投行，他说“我们还有很长的路要走”。关于行业并购，他认为这是行业发展的必然趋势。

（数据来源：《财经》记者根据华泰证券年报统计）

拆墙

周易曾说，在充满变数的环境下，优势总是会被趋势替代，一旦“躺平”，今天的护城河是明天的沼泽。如今，AI引领的技术浪潮，正向无数应用场景渗透，重塑证券行业的服务范式。

过去20年，华泰证券一直走在改革和转型的路上，在业内率先开启互联网战略，推动传统经纪业务向财富管理转型，此后又率先启动全面数字化转型。转型的结果是显而易见的，华泰证券财富管理业务收入一直处于行业前列，涨乐财富通App月活用户长期保持行业首位，成为业内标杆。

“转型不是不好的时候去谈，而是在好的时候去做，未来哪天不好的时候，再转型就晚了。”周易说。因此，华泰证券在金融科技领域持续高水位投入资本和资源，不断加大竞争壁垒。

但AI的到来，让这道墙开始被推平。

“冷兵器时代，打仗的时候，只要城墙垒得足够高，有充足的粮食和水源，敌人一定进不来。”周易打了个比方，“但是有了导弹之后，一切都改变了。AI的出现，让我们之前在数字化时代多年搭建起来的壁垒，一夜之间全没了。”

周易告诉《财经》，“我们过去是数字化时代的领先者，现在反而变成一个包袱，这是我最警醒的。所以我们要比任何人改革都更加坚决。过程是痛苦的，但是不痛苦不会赢得胜利。”

“AI时代来临，我们的优势到底是什么？”这是周易经常思考的问题。

多年的经验让华泰证券积累了大量的数据。“我们的长处在于数据积累，但只有当数据颗粒度足够精细、数据体系足够完整，产业链覆盖足够深入，才能更加透彻地洞察行业与产业全貌。”

但这套能力并非任何机构都能具备，它对券商提出了极高的门槛。要满足这一前提，机构必须真正拥有全业务链能力——投行业务、投资业务、交易业务、客户网络、销售渠道等各板块能均衡发展。

这种能力本质上是一种“全业务链数据闭环”——它不是单一业务线的优势，而是多条业务线协同运转后自然产生的数据红利，也是AI时代券商难以被复制的核心壁垒。而这或许也是华泰证券敢于ALL IN AI的底气所在。

“AI带来了技术平权浪潮，在这个时代，如果不把自身积累的能力通过AI充分发挥出来，我们原有的优势就会被抹平。”周易说，“我现在就是把之前垒起来的城墙拆掉，而且拆的速度要比别人快，一边拆还要一边建。”

“ALL IN AI”

旧墙被拆，新壁垒如何建立？

“传统券商的打法从来不是我的目标。我们当初换了赛道换了打法，通过互联网转型，改变了自我，也改变了行业格局。”周易说，“AI时代的到来，我们也一定会利用好，利用这个时代去创造新的机会。”

“ALL IN AI”是华泰证券在AI时代的核心战略，目标是用“AI重塑发展新优势”，将科技打造为公司最核心的竞争力，推动财富管理、投研投资、机构服务及组织架构全面重构。这一战略并非简单的“技术升级”，而是以AI原生思维对业务流进行系统性重构。

“传统的互联网开发模式思路已经走不通了。”周易说，“没有人知道AI时代最终会做出什么东西，唯一的答案就是扔到市场中去。”2025年10月16日，AI涨乐正式推出。

AI涨乐的迭代速度，几乎可以用“自我革命”来形容。2026年1月26日，在推出100天之后，AI涨乐发布了1.0版本，相比2025年10月16日首次上线的初版迭代了20个版本，研发了350项服务，累计下载量突破500万次。

“不满意”的背后是一种清醒的判断，AI产品的进化没有终点，只有在市场的淬炼中不断逼近那个“想要的样子”。

重构

在周易看来，真正的AI是用科技驱动业务，而非业务驱动科技。

“AI绝不仅仅是给业务披了一层科技的外衣。AI带来的重塑，和数字时代完全不同，业务驱动的内在逻辑，正在发生根本性的改变。”周易说，“数字化时代，我们是从单兵作战，到团队协同，再到平台化驱动业务发展。而AI时代，是由Agent（智能体）来推动业务发展。数字化是帮助我们把可以做的事情做得更好，而AI时代，则是帮助我们完成那些原来想做却做不到的事情。”

AI正全面重构华泰证券各项业务：从客服、运营、办公等基础服务场景到投研、交易、定价、合规、风控等重要业务场景，华泰证券在“降本提质增效”的基础上向“关键能力突破”延展。同时，加强集团级数据底座以及重点产业图谱等基础性建设。华泰证券以新能源、智能驾驶、创新药等赛道为基础，并向锂电储能、半导体设备等重点领域延伸，构建了以产业链图谱为核心的集团级智能投研体系。场外衍生品交易场景下建成多模态场外询报价Skill，实现“智能询报价+人工复核”的新型协同模式。

在AI时代，华泰证券不仅仅是一家证券公司，更是一家科技公司。这既源于公司的科技基因，也体现了科技对当下时点与长远发展的核心作用。

AI也在重构公司的组织架构。在周易看来，AI与人的关系，不是简单的“人用AI做助手”，而是“人机共生”。他给出了一个判断标准：“如果没有AI，流程就走不下去——这才叫真正的AI。如果拿掉AI，业务还能一如既往地运转，那就不是AI。”

“到今天，我们围绕AI架构搭建的逻辑体系、底层底座等核心基础，已基本梳理完成。”周易告诉《财经》。

出海

AI重构练的是“内功”，而国际化则是“向外拓”。

2023年，中央金融工作会议正式提出培育一流投资银行和投资机构。但很显然，中国本土券商和国际头部投行的差距还很大。

“中资投行这几年在香港的市场依然集中在前端承销，后续的做市、交易、对冲等环节，参与十分有限。”周易表示，“想要成为一流投行，不仅仅是保荐承销业务。资本市场最核心的能力是定价权。谁能系统性定义一个行业、一类资产的估值逻辑，谁就掌握定价权的源头。”

在周易看来，定价权的构建，是依托认知、资本、渠道、产品、交易五个维度逐步推进。“认知是定价权的源头，率先定义行业或资产估值逻辑者掌握话语权；资本是定价权的验证，以真金白银的投资收益证明定价能力；渠道是定价权的放大器，覆盖全球的销售网络将区域定价权延伸至全球；产品是定价权的支点，通过结构设计将不可交易的风险转化为可交易的产品，形成定价权的供给端；交易是定价权的兑现，在市场波动中提供流动性、精准定价以获取收益。”

“纵观跨国企业的发展历程，每一个重要时刻往往都有投行的深度参与。中国企业的国际化进程，若缺少本土投行的支持与护航，容易在国际博弈中处于不利地位。”周易认为，中国企业的国际化，必然要求中国投行先行一步国际化，投资银行业务根基在于服务实体经济。基于长期实践，公司持续重构、精准锚定新时代投行使命：从传统的“融资中介”升级为深度的“产业伙伴”，从一次性的“承销业务”升级为全周期的“陪伴服务”，陪伴企业穿越周期、实现长期价值成长。公司充分发挥资本市场专业服务优势，做精做细金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融），推动金融要素向国家重大战略、重点产业倾斜。

因此，华泰证券将国际化定位为面向未来的核心战略，使命是打造“中国人的国际化投行”。2006年，华泰证券成立华泰金控（香港），进入中国香港市场；2015年，实现H股上市；2019年，发行GDR（全球存托凭证）并登陆伦交所，成为首家沪港伦三地上市的中资金融机构。

“国际化只有走出去才能感受到。”周易说。2016年，华泰证券收购了美国统包资产管理平台（TAMP）AssetMark Financial Holdings, Inc，进入美国资产管理市场。收购后，华泰证券并未简单“持有”。其推动AssetMark在纽交所上市，先后收购Voyant与Adhesion Wealth。AUM（资产管理规模）从收购时的285亿美元飙升至2024年上半年的1193亿美元。2024年，华泰证券退出，实现税前收益约63.36亿元人民币。

2026年，华泰证券持续深耕美国、新加坡等成熟市场，积极拓展东南亚及其他具有增长潜力的新兴市场。目前，公司已形成中国内地、中国香港、新加坡、美国、英国、日本等亚洲及欧美市场多地布局与联动发展的全球价值链体系，各区域在“一个华泰”理念下形成客户共享、产品互通、能力互补的一体化网络。

华泰证券表示，国际化能力的核心并不在于简单增加海外牌照数量或设立更多境外网点，更在于能否在全球范围内高效组织资本、精准服务客户、持续创造价值并有效管理风险，形成境内外一体化的客户服务、产品创设、风险管理和运营管理能力。

$华泰证券(SH601688)$