段永平又发声了！还要继续买

今天的内容，我们再度聚焦段永平。

近日，段永平在网络平台（ID：大道无形我有型）持续输出投资思考，围绕投资标普、AI短剧、苹果、拼多多、茅台、泡泡玛特等市场热点关注和网友展开讨论。

为此，证星研究院将其近期互动整理如下，分享给大家。

以下为概括内容：

1.投资标普：长期大概率比多数散户好

网友：我all in的标普500，20万，准备拿20年，如果中途出现指数腰斩的情况，可能会加仓。您觉得确定性咋样？

大道：20年后看大概率应该比放银行好，肯定比85%以上散户好。（2026.10.06）

2.关于短剧：AI影响很大，本质是争夺时间

网友1：我看国内电影市场好惨淡，电影院没啥人，一年上映几百部，能收回成本的估计不足10%。

大道：AI短剧对电影的冲击会相当大的。

网友2：请问您认为短剧对游戏的冲击大吗？

大道：都是对时间的争夺。（2026.10.16）

3.关于估值：取决理解企业基础上，给出的价位

网友1：请教一下，你是怎么计算买入标的当前的价值的？买入时，股价大概低于价值多少是你的心理买入点？

大道：简单讲就是这家公司多少年可以赚回来你现在付出的价钱。然后你比较你其他的机会成本。所以，先要看懂这个生意，还要看懂什么叫机会成本。（2026.10.10）

网友2：为什么苹果可以给到接近40倍PE，而拼多多只有4倍左右PE？我理解核心的根源，是资本对企业盈利永续性的信任度差异。

拉长二三十年的时间维度看，美股大量公司最终都会退市，能穿越周期长期活下来、持续赚钱的只是极少数。

PE这个指标，暗含了一个假设：当下的盈利可以持续很久。如果市场认为一家企业的存续周期，还远短于PE隐含的回报年限，自然不敢给高估值。

就像麦当劳，它是经营很久的老品牌，遇到危机有调整、扛风险的能力；绝大多数企业在冲击面前很难扛过去，一旦经营消失，盈利也就不存在了，估值自然上不去。不知道我的这个理解有没有偏差？

大道：估值是什么意思？就是猜别人愿意给什么价？最关键是你自己愿意给什么价的吧。

如果你不懂企业不懂生意，估值将会是你很难受的一件事情，因为你的估值会跟着股价上下波动。（2026.10.21）

4.关于拼多多：眼光还是得向前看

网友：2021年买港股美股，几乎全亏了。然后现在又想来投资了。现在有个疑问，我想买PDD还是QQQ，不知道买哪个好？

如果看利润，我觉得pdd挺好，如果看pdd上市到现在的年化，好像又不值得投资，公司赚钱，但是股价都不值钱。

大道：你是想买过去涨得很好的公司？（2026.10.10）

5.关于老巴买茅台：难操作，买少没必要

网友1：是不是可以和老巴说了，苹果他说可以早点告诉他的，不过老巴退居二线估计不会做这样的投资决定了。

大道：我其实前些天还打算跟老巴说说茅台呢，想了想还是算了。

现在机会很多，他不差那一个标的的。他以前确实动过买茅台的想法，但实现起来有点麻烦。

网友2：巴菲特买茅台现实很难操作，买少了没必要，买多了贵州绝对不会卖的。

大道：哈，贵州确实不肯卖。他们真的很聪明哈。（2026.10.21）

6.关于泡泡玛特：长期依然看好，还会继续买入

长期展望：应该不输银行

网友1：你一般会给自己买的股票定个大概的价格，比如ge你觉得迟早值20块，苹果某天会值600块，那这次的泡泡玛特你心目中有个大概的价格吗？

大道：我在想10年后会是什么价格。我觉得应该不会输给存银行的。（2026.10.20）

网友2：巴菲特曾说我试图买入那些优秀到连傻瓜都能经营的企业，因为迟早真会有一个傻瓜来经营它。您觉得泡泡玛特目前已经是这样优秀的企业了吗？（如果还达不到）以后大概率会是吗？

大道：泡泡玛特还是需要厉害的人才能经营好的。

机会成本：还会继续买，但不会超过10%

网友1：就机会成本而言，您现在call走的苹果会选择再多买点现在的泡泡玛特吗？在网易与苹果上您都下了重注。

但是您说分配在泡泡玛特上的钱已经可以了，这是不是代表您对泡泡玛特还不是那么懂？或者说现在的价格还不值得下重注？

大道：我应该还会再买一些，但不会超过公司的10%，不然公司该有意见了哈。

网易我最多也就到过10%左右吧。现在搞得我像个泡泡玛特代理人似的，我以后不想再回答这种问题了，反正我的观点该说的都说了，对错过几年就知道了。

网友2：没有一项投资不是赌博，无非是胜率。

大道：低于50%的那个才叫赌，高于80%（不是100%）的那个叫投资。（2026.10.21）