正泰电源业绩9大突破！

【编辑| 黑鹰光伏 江南】

疾风知劲草！产业剧烈波动之下，最为考验企业的核心经营能力。

过往一年里，光伏产业加速进入深度洗牌周期，叠加“136号文”等政策的实施，身处其中的光储企业均面临更多的变数与挑战。

4月的第二周，正泰电源（002150）发布了2025年财报。结合过往历年财报数据，黑鹰光伏发现，这家光储龙头2025年的财报表现，在营收规模、盈利水平、全球化进击、研发创新、资本实力等几乎所有核心经营数据上均实现突破，创了新高。

聚沙成塔，滴水石穿！任何一家规模企业，经营业绩上的突破绝非一朝一夕之功，而是长期布局与深耕的结果。正泰电源在产业多次剧烈变动中实现高质量增长的背后，是其战略定力、研发投入、技术升级、品牌构建等诸多要素的长久发力。

业绩实现9大突破，在产业新政与行业洗牌中实现业绩稳健增长。

众所周知，过往一年，光伏产业深度洗牌，“反内卷”之风“刮”过全行业。毫无疑问，处于优势，且勇于变革的企业才能脱颖而出；而没有深厚技术积淀，且无力变革的企业则势必被淘汰出局。

如何突围？如何穿越下行周期？如何将新的挑战变成战略性蓄势破局的关键？正泰电源作为一家老牌光伏逆变器企业，显然在应对行业周期波动以及产业变革方面积累了丰富的经验。目前，正泰电源呈现光储逆变器、储能系统业务和金属制品业务双主业驱动的发展格局。从2025年的财报看，正泰电源不仅实现了整体业务的稳健增长，而且在诸多方面实现了前所未有的突破。

突破1，年营收首次突破40亿大关，已连续3年刷新历史最高记录。

财报显示，2025年正泰电源实现营业收入40.65亿元，同比增长20.60%，黑鹰光伏注意到，这已经是其连续第三年刷新历史最高记录。从业务结构看，光储逆变器仍是正泰电源收入主力，占总营收的52.74%，储能产品占比13.15%。2025年全年，逆变器销量9.3GW，同比增长7%，高毛利的欧美韩市场占比持续提升；储能销量0.6GWh，同比增长121%，在欧洲、日本等市场逐步放量。

突破2，实现持续盈利，盈利规模连续2年创历史新高。

财报显示，正泰电源2025财年归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，同比增长29.56%；扣非归母净利润2.61亿元,同比增长53.56%，核心业务盈利能力提升显著。这是这家企业连续第二年刷新同期历史最高记录。笔者特别注意到，其2025年第四季度单季表现尤为亮眼，实现收入14.74亿元，同比增长59%，环比增长67%；归母净利润达1.45亿元，同比增长32%，环比增长267%。

突破3，销售毛利率创历史新高，这在产业下行周期极为难得。

颇为难得的是，在整个行业充满挑战的2025年，正泰电源实现良好的毛利率水平；其2025年综合毛利率达到30.50%，同比实现增长，且刷新历史最高值。其中，光伏储能设备及元器件制造业毛利率为31.28%；金属制品业毛利率为28.62%。纵观全行业，正泰电源的综合毛利，在光储赛道中均处于稳健领先水平。

突破4，在手订单充足，为未来持续增长提供了强力支撑。

如果说营收规模代表过去一段时间内光伏企业所取得的成就，预收款则意味着企业在手订单规模，这能从很大程度反映出不同企业在产业链竞争地位及影响力，以及未来的增长潜力。截止2025年12月末，正泰电源客户预收款（合同负债）规模为1.72亿元，同比增长了181.97%，刷新历史最高记录。雄厚的订单储备为未来持续增长提供了强力支撑。

突破5，全球化能力持续增长与突破，从“北美领跑”到“多点开花”。

前瞻性的国际化布局与强悍的全球开拓力是正泰电源实现持续且快速增长的秘诀之一。综合评估正泰电源的全球化拓展，其已成功构建起覆盖全球的核心市场网络，从单一的区域优势转变为全球化的多点支撑。

据黑鹰光伏统计，2025年正泰电源实现海外收入33.68亿元，同比增长23.59%，海外收入占比达82.87%，海外收入与占比持续刷新历史最高记录。

正泰电源已在六大洲建立全球化营销网络，覆盖欧洲、北美洲、亚洲、中东非以及拉丁美洲等区域。在全球市场的拓展方面，正泰电源以欧洲、北美、日本、韩国市场为主，并往外拓展澳大利亚等新兴市场，经营业绩稳步提升，综合竞争力持续增强。

其一，进一步巩固传统优势市场：公司在北美市场，连续多年保持北美三相组串逆变器出货量第一的优异成绩；在韩国市场，市场占有率持续领先，蝉联韩国市场第一。

其二，欧洲市场实现战略性突破：一方面，通过设立境外子公司及售后服务中心，搭建起完善的区域运营平台；另一方面，组建专业本地化团队，聚焦高价值区域市场，系统推进欧洲市场的品牌建设和渠道拓展，逐步实现全欧市场的战略覆盖，公司已在波兰、土耳其、西班牙、葡萄牙、罗马尼亚、保加利亚、意大利、乌克兰等多个重点市场实现光储项目落地，为后续大规模市场拓展奠定了坚实基础，这一系列成果标志着公司在欧洲市场及全球业务版图更趋完善。

（美国蒙大拿105MW光伏项目）

其三，正泰电源持续深耕日本储能市场，业务版图稳步扩张。针对日本电网特性与市场需求，公司精准定制了2MW/8MWh系统产品，并已在多地成功落地标杆项目，如九州熊本光储一体化项目、千叶与栃木县2MW/8MWh储能项目、鹿儿岛3.2MW/10MWh储能项目等。尤为值得一提的是，这些项目均顺利接入日本要求极为严苛的一次调频市场，充分印证了正泰电源卓越的技术实力与电网适配性。此外，正泰电源已在日本搭建了完善的本地化服务与售后支持团队，能够提供“零时差”的快速响应与全生命周期保障，以“硬核技术+本地深耕”的双重优势，构筑了在日本市场的核心竞争力。

突破6，研发创新实现破局，卓越的产品与解决方案在不同市场攻城略地。

回顾产业历史，持续的创新突破，终究是实现产业引领与周期穿越的“第一杀手锏”。多年来，正泰电源始终保持战略定力，聚焦于光伏逆变器、储能系统，以底层技术攻坚为根基，打造了一支具备自主创新能力的专业化研发团队，从事研发和相关技术创新活动的科技人员中，硕博占比超过30%，构建起了以人才为核心驱动力的研发体系。

正泰电源依托TUV 南德/莱茵、Intertek、CAS 集团等全球权威机构认可的目击实验室，以及百余项核心专利技术，构建起覆盖光伏逆变器与储能领域的领先技术产品体系，亦构建了围绕核心技术的知识产权“护城河”。

比如，在光伏逆变器赛道，320/350kW逆变器是正泰电源的明星级地面光伏产品，该产品具有优异的温度特性，可在45℃下不降额运行，能够完美适配目前市面上各种类型的大功率组件，多路 MPPT 跟踪功能，配置灵活，能够有效保障每一个光伏阵列的最高输出功率。

储能系统产品方面，公司聚焦技术创新，率先推出“500Ah+大电芯储能系统+变流升压一体机”差异化解决方案。该方案在交流侧实现组串架构、双级拓扑、低压耦合与构网特性四大突破，为客户带来全方位的价值跃升：500Ah+大电芯与一体机设计极简系统配置，大幅降低初始投资与占地成本；组串架构消除簇间木桶效应，极致释放全生命周期放电量；双级拓扑与低压耦合打破传统并网限制，提升弱电网适应力并降低系统损耗；构网特性则让储能从“被动跟随”转为“主动支撑”，助力客户从容应对未来高比例新能源电网的强准入要求，全面升级传统方案收益。

在工商业储能产品端，正泰电源推出了 200kW/418kWh、125kW/261kWh 户外柜产品，其中 125kW/261kWh 户外储能柜成功通过严苛的 CSA C800 标准测试，并同时满足 UL 9540A 草案版对整系统燃烧评估的相关要求，成为全球首款在此类开门大规模火烧测试中兼顾两项权威标准的工商业储能柜。据黑鹰光伏了解，该产品已覆盖国内、日本、欧洲、北美、东南亚和南美等主要市场，凭借极简化的设计大幅度减少施工流程，最高 92%循环效率，显著提升产品运行效率。

（南通工商业储能项目）

而伴随市场与客户需求的剧烈变化，企业也必然要勇于变革，顺应趋势发展。

众所周知，过往的2025年，中国分布式能源市场迎来前所未有的“拐点”，136号文的发布实施，以“规范化”和“市场化”为核心，叠加新的产业周期，让行业的发展方向、市场趋势等都带来了巨大的影响。如何应对新的生存法则？

从大型地面电站的高效并网，到存量电站的技改焕新；从工商业场景的精细化管理，到小型项目的灵活部署——正泰电源积极回应每一个场景的真实需求。结合正泰电源的主营业务，笔者主要注意到以下四方面的综合解决方案的升级变化：

其一，面向大型增量并网场景，打造9.6MW/20MWh专属大容量方案，主打“极致稳发与LCOE优解”。

该方案采用大子阵设计与优化拓扑结构，从源头提升发电量。在储能层面，依托“一簇一管理”精细化控制，从根本上消除簇间环流，显著提升系统充放电效率；其4.8MW变流舱采用双级架构设计，赋予系统更强的高压穿越能力，确保在电网波动时稳定不脱网。

将极致的并网安全性与高效的发电收益深度融合，有效降低全生命周期度电成本（LCOE）的同时，为大地面增量资产提供坚如磐石的收益保障。

其二，聚焦中型电站增量开发与存量改造场景，推出中型低压光储耦合方案，以系统深度协同、规模化降本为核心优势，精准匹配行业发展需求。

围绕行业普遍关注的存量电站盘活升级痛点，正泰电源依托成熟低压耦合核心技术，实现同一套硬件方案兼顾增量新建与存量技改两大场景，充分释放产品复用价值与场景适配能力。面向增量项目，有效压缩投资与用地、缩短投资回报周期；针对存量改造场景，以低改造成本、轻量化施工的灵活接入模式，降低改造干扰，高效盘活老旧电站资产，助力存量项目实现收益升级。

该方案凝聚三大技术优势：光伏直充储能架构，有效提升充电效率；光储共用箱变，精简设备配置，有效节约设备投入与施工占地面积；内置环流抑制技术，全面兼容 800V 平台逆变器，适配性更强。

其三，面向小型工商业、分布式增量及小规模技改场景，推出1.6MW/3.34MWh交直流一体机方案，主打“极简集成与灵活部署”。

基于同样的低压耦合技术，小型方案采用了高度集成的ALL IN ONE设计，搭配组串式逆变器实现即插即用。大幅节省设备与施工投入，降低项目落地门槛；在小规模老电站技改中，一体化设计极大降低了改造复杂度，显著缩短工期，让原本棘手的小型老旧资产也能轻松、低成本地完成储能升级与价值重塑。

其四，面向工商业高耗能场景，打造125kW/261kWh光储并网方案，主打“精细用能与极致安全”。

跳出地面电站的广袤天地，正泰电源将目光精准锁定办公楼宇、工业园区、商业综合体等高负荷用电场景，推出涵盖125kW/261kWh工商业储能户外柜、125kW组串式逆变器及防逆流箱的整体解决方案。在运营策略上，该方案通过精准的防逆流管理与峰谷套利优化，帮助用户有效提升自发自用比例、削峰填谷降低用电成本，实现从“被动用电”向“主动用能”的价值跃迁；在硬件方面，125kW/261kWh储能户外柜采用ALL IN ONE高度集成设计，支持多机并联灵活扩展容量，并配备电芯级气凝胶隔热与系统级热失控防护技术，全方位扼杀安全风险。其核心价值在于，以“智能策略+硬核安全”的双重护城河，让工商业用户的零碳转型既具经济账本，又无后顾之忧。

（日本2MW/8MWh储能项目）

据黑鹰光伏了解，正泰电源并网场景解决方案的核心产品已通过IEC、UL、VDE等国际权威认证，全面覆盖欧美及全球主流市场准入标准，为客户提供了值得信赖的技术合规性保障。

突破7，货币资金储备规模突破11亿元，资本实力刷新同期历史最高纪录。

稳健的财务战略、雄厚的资本实力是正泰电源历经数次危机，始终一路前行，并不断发展壮大的核心要素之一。黑鹰光伏梳理发现，截止2025年末，正泰电源拥有资金储备11.70亿元，同比增长6.56%，这样的资金储备规模刷新同期历史最高记录。二反观正泰电源资产负债率仅为54.09%，同比下降3.18%，为近三年最低值，其财务结构非常健康。

突破8，总资产规模创历史新高。

在正泰电源突出的投资与发展攻略下，其总资产规模也保持着快速增长趋势。截止2025年12月末，正泰电源总资产规模增长至53.15亿元，过去20年间正泰电源（2006-2025年）年总资产规模增长了22.31倍。

突破9，人均薪酬同比增长16.8%，在产业深度调整周期，这样的增长颇为难得。

财报显示，2025年正泰电源“支付给职工以及为职工支付的现金”达6.30亿元，同比增长10.92%，这是其连续第3年刷新历史记录。Wind数据显示，2025年正泰电源人均薪酬在光储行业中保持良好的竞争力，同比增长16.8%。黑鹰光伏统计发现，正泰电源的人均薪酬已连续5年刷新其自身记录。

构建穿越周期的“护城河”，在新的能源竞局中占据更有利的位置。

步入2026年，光伏行业依然是充满挑战与变数的一年。不过，面对新的挑战，正泰电源保持了一如既往的战略笃定与积极预期。

综合各方观点，正泰电源不久前的业绩说明会释放了明确的积极信号。在2026年全球能源需求依然旺盛的大背景下，公司凭借双主业模式，以及对海外市场的深度耕耘，成功构建了穿越周期的护城河。随着泰国基地产能的释放和储能业务的持续放量，正泰电源有望在未来的全球能源竞争中占据更有利的位置。

展望未来，正泰电源有望继续借助政策与技术东风，凭借其深厚的技术积累、完善的产品体系、强大的市场开拓能力以及卓越的协同创新优势，在光伏行业的激烈竞争中持续进阶，为推动全球能源转型和绿色发展贡献更多力量，引领光伏产业迈向新的发展高度。