人身险降、财产险升：前5月保险业增速分化背后的结构性变局

文|文心

国家金融监督管理总局最新披露的行业数据显示，2026年前5个月，全国保险业累计实现原保险保费收入3.19万亿元，同比增长4.27%，行业总量保持稳中有进的发展基调。但在平稳的整体数据之下，行业内部结构分化特征愈发显著：人身险（险种口径）累计保费保持5.56%的正增长，但5月单月保费同比下降3%，为年内首次由正转负；财产险（险种口径）累计保费同比微降0.89%，持续承压，但财产险公司5月单月增速回升至2.35%，呈现触底回暖信号。

在多位保险行业分析师看来，当前出现的增速分化并非行业发展的趋势性逆转，而是保险业从“规模扩张”向“质量增长”切换过程中的阶段性阵痛。高基数效应、渠道监管收紧、产品逻辑迭代等多重短期因素叠加，造成了单月数据的波动，但行业长期稳健发展的基本面并未改变。随着政策消化期结束与需求逐步释放，下半年行业增速有望逐步企稳。

1.人身险单月首现负增长

前5个月，人身险（险种口径）5.56%的累计增速，看似延续了人身险公司近两年的复苏态势（人身险公司前5个月累计保费约2.39万亿元，同比增长4.96%），但5月单月3%的同比下滑，还是打破了连续多月的正增长格局。这也是2025年行业复苏以来，人身险公司单月保费首次出现负增长，引发市场对增长可持续性的担忧。

2025年5月，受预定利率下调预期影响，全行业掀起了一轮老产品集中停售潮，大量消费者赶在产品切换前投保，推高了当年同期的保费基数，形成了显著的高基数效应。在如此高的基数之上，2026年同期出现同比下滑，本身就带有较强的技术性回调特征。

“每年5月前后都是产品政策变动的敏感期，去年的停售潮透支了相当一部分后续需求，今年同期出现回落是正常的基数效应。”某券商非银金融行业分析师表示，“不能仅凭单月数据就判断行业复苏终结，更应该看累计增速和长期需求逻辑。”

2026年一季度，全行业人身险开门红力度不减，各公司集中资源推动储蓄型产品销售，大量客户需求在一季度集中释放，天然透支了二季度的购买力。从历年规律来看，开门红之后的二季度本就是销售淡季，今年在高基数的叠加下，淡季效应被进一步放大。

2026年以来，监管部门持续推进银保渠道“报行合一”落地，严格规范银保渠道的手续费支付标准，严禁账外费用与变相返佣。政策落地初期，银行网点的新单投放节奏明显放缓，部分险企主动收缩了费用率偏高的银保业务，导致银保渠道新单保费出现阶段性下滑。作为近年人身险增长的核心渠道之一，银保增速的回落直接拉低了整体单月表现。

从前5个月的结构数据来看，人身险公司保户投资新增交费（以万能险为主）累计达3763亿元，同比增长10.5%，显著高于人身险公司整体增速，反映出居民对稳健型储蓄类产品的需求依然旺盛。与此同时，保障型产品的销售也逐步回归平稳，并未出现趋势性下滑。业内普遍认为，当前的增速回落更多是节奏性、结构性的调整，而非需求端的趋势性收缩。

2.财险增速由负转正

与人身险公司的节奏性回落形成对比的是，财产险公司在经历了年初的持续承压后，5月单月迎来了增速拐点。数据显示，财产险公司前5个月实现原保险保费收入7979亿元，同比增长约2.3%，但5月单月保费同比增长2.35%，实现了年内首次单月正增长，行业触底回暖的信号初步显现。

前5个月，车险保费累计同比下降0.2%，跑输财产险公司整体表现。其背后是汽车市场的整体下行：据乘联会数据，2026年1-5月国内乘用车零售销量同比下滑6.2%，新车销量的疲软直接限制了车险新增保费的增长。与此同时，车险综合改革后自主定价系数持续下探，存量保单的单均保费有所下降，进一步压制了车险保费的增长空间。

“车险已经从增量市场进入了存量竞争阶段，靠新车拉动保费高增长的时代已经结束。”某财险公司省级分公司负责人表示，“现在行业的共识是，车险要从规模导向转向效益导向，通过精细化定价和风控提升盈利水平，而不是盲目追求保费增速。”

真正拉动财产险公司单月回暖的，是非车险业务的持续发力。前5个月，非车险业务累计同比增长4.5%，5月单月增速进一步提升至5.3%，成为财产险公司增长的核心引擎。其中，健康险业务同比增长17%，责任险业务同比增长16%，是表现最为亮眼的两大品类。随着企业复工复产、安全生产意识提升以及居民健康保障需求升级，责任险、普惠健康险、农险等非车险赛道的增长潜力持续释放，逐步接棒车险成为财产险行业的新增长极。

非车险增速的企稳回升，与相关政策消化期的结束直接相关。2025年11月，监管部门印发《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，在非车险领域全面推行费用规范化管理，严格规范手续费支付比例，打击恶性价格竞争。政策落地初期，行业普遍收缩费用投放、调整产品结构，部分依赖高费用抢占市场的中小公司业务规模大幅收缩，导致行业整体增速阶段性放缓。

而经过半年左右的调整，政策的短期阵痛正在逐步消化。行业正在告别过去“拼费用、抢份额”的粗放竞争模式，转向比拼产品设计、风险管控、客户服务的高质量竞争。头部财产险公司凭借风险定价能力和服务网络优势，市场份额稳步提升，行业增长质量显著改善。从单月数据来看，非车险已经逐步摆脱政策调整的影响，回归常态化增长轨道。

3.转型阵痛而非趋势逆转：行业企稳信号显现，高质量增长方向明确

尽管前5个月的数据呈现出明显的分化特征，但受访业内人士普遍认为，这是行业发展逻辑切换过程中的正常阵痛，而非趋势性走弱。随着多重积极因素累积，行业企稳的信号已经逐步显现，下半年增速有望逐步修复。

据中国保险行业协会披露，2026年一季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度回升4个基点，监管部门也已明确表态，年内不会再度下调人身险产品预定利率。这一信号彻底打消了市场对利率继续下行的预期，既避免了新一轮“停售炒停”带来的需求透支，也稳定了保险公司的产品规划节奏，有利于行业平稳可持续发展。

按照过往经验，银保渠道“报行合一”政策的市场消化期通常在3-6个月。银保渠道的费用规范从年初落地至今已近半年，银行与险企的合作模式正在逐步重构，从过去的费用驱动转向产品驱动、服务驱动。预计到三季度，银保渠道的新单投放将逐步回归正常水平，带动人身险公司增速企稳回升。同时，开门红的需求透支效应也将在三季度逐步消退，叠加代理人渠道产能提升，人身险公司有望重回正增长轨道。

随着非车险领域费用规范化管理的全面落地，非车险的费用率将逐步回归合理区间，赔付率与费用率的结构更加健康。同时，安全生产责任保险、普惠健康险、科技保险、绿色保险等政策支持型险种仍有较大的增长空间，将持续为财产险行业提供增长动力。车险方面，随着汽车市场促销政策落地，新车销量有望逐步回暖，车险保费的下行压力也将有所缓解。

从更深层次的视角看，当前的增速分化，本质上是保险业发展逻辑的全面切换。过去依靠费用投放、停售炒作、价格竞争拉动规模增长的模式正在逐步退出历史舞台，取而代之的是深耕客户需求、提升风险管控能力、强化服务价值的高质量发展路径。这个过程必然伴随着短期的增速波动，但长期来看，是行业走向成熟的必经之路。