“老鼠仓”罚单落定叠加总经理辞任，诺安基金内控漏洞持续显现

证券之星 赵子祥

七月以来，诺安基金接连迎来监管处罚落地与核心人事调整。深圳证监局日前对原基金经理张堃作出行政处罚，其因利用未公开信息实施趋同交易且未按规定申报证券投资，被合计罚没41.52万元。

证券之星注意到，近五年间，该公司已有四名投研核心人员先后涉案，母子公司多次因内控体系缺陷被监管采取行政措施。经营层面，诺安基金公募管理规模六年半增长超115%突破两千亿元，但行业排名不升反降，产品结构失衡与盈利质量偏弱的问题逐步凸显。

而随着不久前总经理齐斌离任、新任管理层接棒，合规防线重塑与经营质地提升成为新团队亟待破解的核心命题。

五年四案折射内控短板，合规防线屡遭监管点名

7月3日，深圳证监局公布一则行政处罚决定书。原基金经理张堃在2014年5月至2023年10月期间，涉嫌利用未公开信息，控制7个证券账户与其管理的基金实施趋同交易；还涉嫌证券投资且未申报，最终被没收违法所得7.52万元，并处以34万元罚款。

具体来看，张堃2014年5月至2023年10月任职于诺安基金，2020年5月起担任基金经理，期间掌握所管产品的投资决策、交易执行等未公开信息。监管查实，2020年5月至2023年10月间，张堃控制使用“郑某华”等7个他人证券账户，与其管理的三只公募基金发生趋同交易，累计成交金额768.56万元，最终核定违法所得7.52万元。

此外，2015年3月至2023年8月期间，其控制上述账户进行证券投资均未按规定向公司申报，违反了基金从业人员投资申报制度。最终监管部门对其没收违法所得并处罚款，合计罚没金额41.52万元。

值得注意的是，张堃案并非孤立事件。梳理公开司法文书与监管公告可见，近5年间诺安基金已有4名投研核心人员先后涉案：2022年9月，公司原投资部执行总监、基金经理邹翔因利用未公开信息交易罪、行贿罪、对有影响力的人行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑11年并处罚金1445万元，涉案趋同交易金额达4.17亿元。

2024年，昔日顶流基金经理蔡嵩松、基金经理曲泉儒因非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪被依法判刑。从投资总监到明星基金经理再到中生代骨干，涉案人员覆盖多个层级，且时间跨度持续多年，被业内认为反映出公司合规文化与日常管控的系统性缺位。

除了个人层面的违法案件，诺安基金及旗下子公司还多次收到监管部门针对机构主体的行政监管措施。2023年2月，深圳证监局现场检查查实，诺安基金专户子公司诺安资产存在不同产品资产混同运作、关联交易管理存在重大漏洞、重大事项未向投资者披露、由后期投资者承担前期亏损风险等多项严重违规，最终被依法撤销专户业务资质，母子公司多名责任人被认定为行业不适当人选，成为近年公募子公司领域力度较大的处罚案例。

2024年7月，监管部门再度针对诺安基金本部出具监管措施，认定公司内部控制体系不完善，责令限期整改的同时，暂停受理其ETF公募产品注册申请3个月，直接限制了公司被动指数业务的布局节奏。

基金公司员工个人违规行为虽有道德因素，但连续多年、多个层级人员反复触碰监管红线，且出现机构层面的业务违规，通常意味着公司的内控机制未能有效发挥作用，从交易监控、人员行为管理到合规文化建设均存在改进空间。

规模翻倍排名下滑，总经理递交辞呈

与合规问题形成对照的是，诺安基金近年在管理规模上实现了较快增长，但增长质量与行业位次的变化同样值得关注。

公开数据显示，齐斌2020年1月出任总经理时，诺安基金公募管理规模为930.2亿元(2019年末)；截至2026年6月末，公司公募总规模已达2003.86亿元，六年半时间增长逾115%，成功跻身两千亿级公募梯队。

但从行业排名来看，同期公司总规模行业排名从第41位小幅下滑至第43位，非货币公募基金规模排名则从第47位下滑至第60位，规模增速跑输行业平均水平，市场份额呈现小幅稀释态势。

产品结构失衡是制约其发展质量的核心因素之一。数据显示，齐斌任期内，公司货币型基金规模从531.07亿元增长至1244.46亿元，增幅达134.33%，占总规模的比重从57%上升至62%，是推动规模增长的绝对主力；而债券型基金规模仅增长17.6%至170.26亿元，固收产品线整体发展缓慢。

权益类方面，混合型基金规模增长144%至520亿元，但高度集中于半导体、人工智能等科技成长赛道，风格极致且单一，周期性波动极为显著。

这种“货币基金托底、权益押注赛道”的结构，直接导致公司盈利质量与业绩稳定性偏弱。一方面，货币基金管理费率远低于权益与固收产品，规模增长对利润的拉动作用有限；同花顺数据显示，2020年至2025年，公司净利润分别为2.74亿元、3.05亿元、1.98亿元、2.6亿元、2.07亿元、2.14亿元，并未随规模翻倍实现同步增长，反而呈现波动状态。

另一方面，权益产品的极致风格带来极大的业绩波动，以曾经的明星产品诺安成长混合为例，其在半导体行情中涨幅惊人，但调整周期内回撤幅度同样巨大，多数追高入场的投资者实际盈利体验不佳，产品规模也随行情起伏出现大幅波动。

在人事方面，诺安基金7月11日发布公告，齐斌因个人原因离任公司总经理职务，原副总经理刘翔升任总经理。

对于此次总经理更迭，诺安基金官方定性为正常人事调整。公开履历显示，新任总经理刘翔与齐斌同出中化体系，历任中化国际董秘、中化资本创新投资总经理等职，2024年3月加入诺安基金任总经理助理，2025年4月升任副总经理，属于内部培养提拔的管理层，市场普遍预期公司整体经营战略将保持平稳延续。

但摆在新管理层面前的挑战十分明确。首当其冲的便是合规内控体系的重塑与品牌声誉的修复。连续多年的合规案件与监管处罚，不仅对公司品牌形象造成负面影响，也可能在新产品申报、业务资质拓展等方面受到更多约束。如何从治理层面强化合规文化、完善全流程风控机制、杜绝同类案件反复发生，是新团队需要优先解决的问题。

截至目前，诺安基金仍是行业内颇具辨识度的中型公募机构，其在科技成长领域的投研积累仍有一定基础。对于经历多次合规风波的诺安基金而言，规模数字的增长之外，合规底线的夯实、治理机制的完善与投资能力的稳步提升，或许才是更值得关注的长期命题。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)