从小工作室到毛利率超63%的科技龙头，鼎阳科技如何炼成的？

文 | 杨万里

从创业小厂成长为一家市值逾百亿的电子测试测量仪器龙头企业，鼎阳科技走了十九余年，它是如何炼成的？

鼎阳科技的发展“雏形”是一间小型研发工作室，现任董事长秦轲当年鼓起勇气选择辞职后，正式开启了一段创业征程。

从初期完全依赖ODM业务，到早期ODM和自有品牌共同发展，再到最近几年发力自有品牌，推动自有品牌出海，鼎阳科技现已发展成为国家级专精特新“小巨人”企业。

在近两年良好的业绩支撑下，鼎阳科技的股价在资本市场表现不俗。9月24日，鼎阳科技的股价冲高涨至122元，创下上市后阶段新高，随后有所回落。截至9月28日，公司股价年内累计涨幅超过170%。

电子测试测量仪器是电子信息产业的基础战略性装备，技术壁垒高、研发周期长。鼎阳科技深耕这一赛道，打破海外厂商长期垄断，不仅做到国产示波器销量领先，如今正向中高端市场发起攻坚，谋求更大的成长空间。

白手起家：一间工作室走出的百亿市值国产仪器龙头

鼎阳科技的故事，始于董事长秦轲的一次勇敢抉择。在多家企业担任工程师、研发经理的他，不甘止步于按部就班的职场，希望打造一份属于自己的长期事业。经过调研，秦轲敏锐捕捉到行业变革窗口：全球示波器市场由模拟示波器向数字示波器转移是一个机会。

2002年，秦轲成立研发工作室，开始自主研发数字示波器。创业初期条件有限，团队埋头攻坚技术。2005年，秦轲带领团队研发出拥有EasyHunting等多项独创技术的ADS7000系列产品，两年后这款产品的销量突破10000台。

2007年，鼎阳科技推出ADS2000系列示波器，将U盘存储技术和PictBridge打印技术引入1GSa/s采样的数字示波器中。同年6月，鼎阳科技在深圳市宝安区注册成立，告别了工作室模式，开启了企业化运营。

公司早期依靠 ODM 模式打开市场，但秦轲很快意识到，单纯做代工，企业发展天花板清晰可见。想要掌握发展主动权，必须打造自有品牌。自此，自主品牌 “SIGLENT” 应运而生，公司逐步走上 ODM 与自有品牌双线并行的道路。

市场成绩快速兑现：2011年底，鼎阳科技已经成长为中国销量领先的数字示波器制造商。2012年全年，鼎阳科技的数字示波器整体出货量达到中国第一、全球第二的位置。

2015年，鼎阳科技推出基于第二代SPO技术的SDS1000X系列经济型超级荧光示波器，同时深耕微波射频仪器市场，推出了3.2GHz的频谱分析仪SSA3000X。也是在这一年，自有品牌业务收入规模首次超越 ODM 业务，品牌转型取得关键性胜利。

此后，公司开始大力发展海外市场。2019年上半年，鼎阳科技数字示波器出口量超过TEK，历史上第一次出现中国本土品牌示波器出口总量成为第一。同年12月，鼎阳科技完成股改。2021 年 12 月，鼎阳科技登陆科创板，正式叩开资本市场大门。回顾创业过程，秦轲曾分享创业之道，他认为一家成功的创业公司必须具备坚持、眼光、愿景、团队、时机和商业模式六大因素。这套创业哲学，也贯穿鼎阳科技从小到大的全过程。截至 2026 年 9 月 28 日收盘，鼎阳科技股价报 102.66 元，总市值达 163.8 亿元。

业绩 V 型反转，进军中高端市场打响硬仗

鼎阳科技的主营业务为通用电子测试测量仪器的研发、生产和销售。2021年公司科创板上市后，公司业绩经历“V”型走势。

2021年至2023年，鼎阳科技的营收净利保持双位数增长；2024年，受到行业周期影响，鼎阳科技的营收增速降至个位数，归属净利润增速同比转负；2025年和2026年上半年，鼎阳科技的业绩回暖，重拾双位数增长。

基本面的修复，也反映到了资本市场上。2025 全年，鼎阳科技股价涨幅 36.97%；2026 年初至 9 月 28 日，股价累计涨幅高达 179.04%；此前 9 月 24 日，公司股价一度冲高至 122 元，创下上市后阶段新高。

面对资本市场的期待，秦轲的态度十分明确，他曾表示，企业发展优先选择长远价值，不会为美化短期季度财报，削减研发、品牌、渠道等核心领域投入。

展望未来，鼎阳科技的下一场“硬仗”是加快进军中高端产品市场。在秦轲看来，此举将能获得更大的成长空间。

从行业市场格局看，是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等欧美企业位居第一梯队。中国通用电子测试测量仪器行业起步相对较晚，而以鼎阳科技为代表的国内极少数优势企业通过持续的研发投入和技术积累，已具备中高端产品的研发、生产和销售能力，正在率先缩短与国外优势企业的差距。

现阶段，鼎阳科技已发展成为全球极少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪和矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和销售能力的通用电子测试测量仪器厂家，同时也是全球极少数同时拥有这四大主力产品并且四大主力产品全线进入高端领域的企业。

向中高端市场突围，是鼎阳科技下一阶段最重要的 “硬仗”，公司从两方面进行：

一方面，鼎阳科技拟聚焦核心技术攻关与高端产品迭代，持续丰富产品矩阵，推出适配新兴应用场景的更高性能测试测量解决方案。

另一方面，鼎阳科技将继续加大核心芯片自主研发攻坚力度，依托芯片技术突破推动产品实现性能跃升与新品落地。今年8月中旬，鼎阳科技新发布的SDS8000AP H12系列高带宽实时示波器即搭载了最新自研40GHz高带宽前端芯片组，技术团队实现了核心前端芯片、模拟前端与整机系统的协同优化。

从成效看，截至今年上半年，鼎阳科技的高端产品收入占比提升至40%，同比提高10个百分点；高端产品实现量价齐升，销售收入同比增长65.75%、销售均价同比提高22.09%。而得益于高端产品收入占比持续提升，鼎阳科技上半年综合毛利率达63.89%，同比提升3.83个百分点。

但客观来看挑战也同样存在。全球中高端市场份额仍牢牢掌握在海外巨头手中。高端客户导入周期漫长、客户切换设备成本较高，未来鼎阳科技还可能遭遇价格竞争、专利摩擦等潜在风险。

国产仪器的高端化之路，依旧任重道远，公司后续经营发展值得持续关注。$鼎阳科技(SH688112)$