WEMONEY研究室
文|文心
近日，人保财险在香港发行"侧挂车"保险连接证券，发行总额1200万美元（约合9400万港元），为其承保的海上风电保险业务提供再保险保障。
这是香港市场首笔"侧挂车"结构发行——此前香港的保险连接证券均为巨灾债券；对人保财险而言，这也是境内保险机构首次发行该结构产品。
本次发行由人保财险作为发起人，通过香港特殊目的保险公司长城再有限公司发行侧挂车票据。
所谓"侧挂车"，是保险连接证券的典型结构：保险公司以比例再保险方式把风险分给特殊目的保险公司，后者发行证券募集赔付资金、存入信托账户投资于低风险高流动性资产，收益与损失同比例再保险合约损益挂钩。
政策依据是2025年9月金融监管总局印发的《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》（金规〔2025〕19号），该通知于同年10月28日对外发布，本次发行是该政策框架落地后的首单。
这是人保财险继2022年在香港发行巨灾债券后，利用国际资本市场分散保险风险的又一实践。
侧挂车与超赔结构的巨灾债券互补，把中国海上风电保险风险引入国际资本市场，也完善了公司"再保险+保险风险证券化"双支柱风险分散体系。
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