自动驾驶独角兽Momenta通过港交所聆讯，2025年前5大客户收入占比62.6%

出品｜公司研究室

文｜王哲平

近日，物理AI及自动驾驶独角兽企业Momenta正式通过港交所上市聆讯，并刊发聆讯后资料集，标志着这家行业头部企业正式进入IPO最后冲刺阶段。

招股书显示，Momenta近年财务表现实现了爆发式跨越。2023年至2025年，公司营业收入从7.43亿元跃升至24.13亿元，三年翻三倍，年均复合增长率超80%。其中，高毛利的许可收入表现尤为亮眼，三年内大增42倍至9.68亿元。

得益于业务规模效应，公司毛利率从2023年的17.5%大幅飙升至2025年的71.6%；同期，经调整净亏损也从10.93亿元显著收窄至3亿元。

作为硬科技企业，Momenta持续保持高昂的研发开支，2025全年研发投入达18.69亿元，占年度总收入的77.5%，近三年累计研发开支达46.6亿元，研发人员占比近82%。

Momenta由清华大学毕业生、前微软亚洲研究院及商汤科技专家曹旭东于2016年创立。公司定位为物理AI基座模型的构建者，开创性地提出了「一个飞轮两条腿」战略，即通过量产车海量数据驱动算法迭代，并全面反哺完全无人驾驶业务。

今年4月，公司R7世界模型实现量产首发。根据CIC灼识咨询数据，在2025年3月至2026年2月期间，中国第三方城市NOA供应商市场中，Momenta凭借65%的销量市占率绝对领跑全行业。

在商业化落地层面，Momenta已与全球24家车企建立合作，客户覆盖国内全部主流乘用车企，全球排名前10大车企中已有9家与其携手（包括比亚迪、梅赛德斯-奔驰、丰田、通用、上汽等），累计定点车型超210款，量产车辆规模已超90万台。

值得一提的是，Momenta同样有一定的“大客户依赖症”。2023年到2025年，公司前五大客户收入占比分别达86.7%、78.3%、62.6%，客户集中度较高。