【BT财报瞬析】赛力斯失速的两个月：8月销量降44%，上半年转亏17亿

赛力斯在上交所披露的2026年8月份产销快报里，有一行数字很硬：8月新能源汽车销量24244辆，同比下降43.96%；产量24742辆，同比下降42.55%。1—8月累计销量22.73万辆，同比下降12.58%。

同一份快报还有一行更冷的分项——“其中：赛力斯汽车”8月销量20652辆，同比下降49.68%，接近腰斩。

而半个月前的半年报是：上半年营业收入574.93亿元，同比下降7.87%；归母净利润-17.17亿元，上年同期为盈利29.41亿元；扣非归母净利润-23.79亿元；经营活动现金流净额-123.76亿元。

量突然没了，钱也不见了。为什么是7月和8月？

把1—8月累计销量22.73万辆，减去半年报披露的上半年新能源汽车销量17.88万辆（同比增长3.87%），得到7—8月合计约4.85万辆。已知8月是2.42万辆，那么7月也只有约2.43万辆。这是公开披露数字之间的倒算，累计数以四舍五入保留，会带来少量误差。

这决定了对这件事的定性：它不是某个月被高温假、极端天气或渠道节奏扰动的偶发跳水，而是一个已经持续两个月的低位平台。

再算一层。按-43.96%倒推，去年8月赛力斯新能源汽车销量约4.33万辆，今年单月少卖约1.9万辆；而1—8月累计少卖约3.3万辆。换句话说，累计缺口里有近六成来自8月这一个月份，上半年销量同比还是正的（+3.87%），失血高度集中在最近两个月。

这里必须先划一条口径边界：月度快报只列到“其中：赛力斯汽车”这一行，没有披露问界、蓝电等品牌各自的销量构成，它与终端“交付量”也不是同一口径；24244辆与20652辆之间3592辆的差额，快报未作说明。目前任何按品牌的销量拆分，都只能停在推断层面。

行业确实不轻松。乘联分会数据显示，8月1—23日全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降12%，新能源零售渗透率64.3%；同区间乘用车整体零售95.6万辆，同比下降22%。乘联分会亦称8月初受高温假、极端天气影响相对疲软。

但赛力斯的跌幅明显超出大盘。同一时间公布成绩单的同行是：零跑8月全球交付103129辆，同比增长80.72%；极氪36981辆，同比增长109.8%；理想37679辆，同比增长32.10%；蔚来公司35836辆，同比增长14.5%；小鹏39107辆，同比增长3.70%；比亚迪8月新能源汽车销量44.03万辆，去年同期为37.36万辆。需要提示，车企公布的交付/销量与乘联分会的零售口径并不完全可比。但三个方向放在一起，“行业不行”这一个解释不够用。

更能说明问题的是它在华为体系内的位置。鸿蒙智行8月交付42101台，年内累计交付同比增长10.8%，全系累计交付突破152万辆。鸿蒙智行的“交付”覆盖问界、智界、享界、尊界等多个品牌，赛力斯快报的“销量”只对应自有主体，两者不能直接相减。但“累计+10.8%”对上“累计-12.58%、单月-43.96%”，至少说明两件事：问界已不再是鸿蒙智行增长的唯一引擎；而赛力斯自己的产线，先冷了下来。

半年报对业绩变化给出的解释是三句话：产品销售结构发生变化，二季度主力车型处于产品迭代过渡期，产能及销售规模效应未充分释放；电池、芯片等核心零部件价格阶段性上涨；相关资产减值计提。

把账拆开，摆动比想象中大：利润总额由上年同期盈利37.25亿元转为亏损23.53亿元，一来一回摆动约60.8亿元；加权平均ROE为-4.38%，较上年同期下降20.25个百分点。

能明确指认的项目有两块。一是上半年计提技术开发类无形资产减值15.70亿元、开发支出减值1.80亿元，合计17.50亿元；二是研发支出70.07亿元、同比增长34.8%，其中资本化32.73亿元。

成本端更直接。2026年上半年电池级碳酸锂日均价同比上涨132.2%；董事长张兴海6月13日在中国汽车重庆论坛称，存储芯片与碳酸锂涨价使问界单车成本增加1.5万至2万元，而售价仍在下降。“销量微增、营收下降7.87%”本身也印证了单车实现价格在往下走。若按上半年17.88万辆粗算，单车1.5万至2万元的成本增量对应约27亿至36亿元的成本压力——这是推算口径，不是公司披露数据。

还有一笔常被简化的钱。据21世纪经济报道（定焦One）对半年报关联交易数据的梳理，赛力斯上半年向深圳引望智能技术有限公司采购商品、接受劳务98.4亿元，去年同期为56亿元，增加42.4亿元。引望是华为智能汽车解决方案业务的承接主体，赛力斯同时是其股东，期末相关长期股权投资账面价值115.1亿元，上半年确认投资收益约0.6亿元。公司8月20日还披露了《关于增加2026年度日常关联交易预计的公告》，对全年日常关联交易预计额度作调增。

这构成了“华为模式”最真实的财务表情：采购在当期进成本，技术与品牌收益要在车型生命周期里慢慢收回。一旦销量掉到规模效应线以下，账面就会出现“越卖越亏”的结果。据上述报道，核心子公司赛力斯汽车上半年净亏损13.2亿元，整车收入539.4亿元、占集团收入约93.8%。

销量断崖不等于产品失效。半年报口径下，全新一代问界M9上市7周累计交付超2万辆，M9全系累计交付突破30万辆，M9 Ultimate起售价提升到60万元、即将开启交付；据第一财经报道，问界M6上市97天累计交付超4万辆。

现金也还厚：期末现金储备超731.5亿元，有息负债占总资产3.2%，以长期借款为主；经营现金流为负，公司解释为汽车销售回款减少、前期签发的银行承兑汇票集中到期兑付。

也就是说，赛力斯有本钱把换代熬完，真正的变量是熬多久，以及市场给不给时间。竞品已经在直接对标：8月19日，奕境X9以29.98万元起开启预售，被部分媒体称为“半价问界M9”；同期极氪、零跑在高端与大众市场同时刷新交付纪录。高端新能源的增量蛋糕正在被更密集的新车重新分配——这一条属于行业竞争层面的分析推断，并非公司披露的下滑原因。

第一，9—10月产销快报能否回到3.5万辆以上。这决定“产品迭代过渡期”到底是两个月，还是三个季度。

第二，M9 Ultimate等高单价车型的实际交付量与毛利率变化，看单车1.5万至2万元的成本上涨，能否被60万元级的定价消化。

第三，公司是否对8月骤降给出更具体的说明。上半年17.50亿元减值在季度间如何分布，媒体按季报倒算为“约17.7亿元集中在二季度”，公司未单独披露。

对持仓者，8月的43.96%不是一个可以推给“淡季”的数字：累计口径（-12.58%）与行业降幅接近，而单月降幅接近行业的四倍，说明压力高度集中。对看车的人，它更像一次信号——新款已经上来，老款让出的位置，接下来只能用价格或配置去填。

（本文数据来自公司公告、半年度报告及公开报道，均为事实梳理与口径分析，不构成任何投资建议。）

赛力斯 · 2026年8月份产销快报（上交所法定信息披露平台原始公告） · 2026年9月2日 · https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-09-02/601127_20260902_USIM.pdf

赛力斯 · 2026年半年度报告摘要（上交所法定信息披露平台） · 2026年8月20日 · https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-08-20/601127_20260820_L1ZP.pdf

21世纪经济报道（定焦One） · 赛力斯的利润，去哪了？ · 2026年8月24日 · https://m.21jingji.com/article/20260824/herald/1a9bafe18c4d3a2342d1a14a80bb2b09.html