邓晓峰，第一大重仓股换了！

2026年三季报披露收官，百亿私募的持仓底牌陆续浮出水面。

今天我们就来拆解高毅邓晓峰第三季度A股的调仓动向。作为市场认可度很高的价值派私募大佬，邓晓峰的持仓思路，一直是不少投资者重点跟踪研究的样本。

从已披露的前十大流通股东数据来看，三季度，邓晓峰旗下产品仅出现在3家A股公司的榜单中，期末合计持股市值约60.3亿元。对比一年前同期(5家公司，总持仓92.3亿)，标的数量和整体持仓规模都明显收缩。

总体持仓情况如下：

梳理持仓变化，路线非常清晰：万华化学持股市值31.03亿，一举超过紫金矿业的23.24亿，晋升为其A股第一大重仓；紫金矿业三季度被减持1478万股；TCL科技继续减仓4500万股，剩余持仓市值6.04亿元。

与此同时，二季度耗资2.48亿元新进十大股东的北新建材，也在三季度退出榜单。

大致调仓变化如下：

1.化工接棒：万华登顶第一重仓

本季度最核心的调仓动作，落在万华化学身上。

二季度末，高毅晓峰2号致信基金新晋万华化学第七大流通股东，持股2495.95万股。这也是继2021年、2023年之后，邓晓峰第三次进入这家化工龙头的前十大流通股东名单。

到了三季度，他选择继续加码。晓峰2号致信加仓101.68万股，持股来到2597.63万股，位列第八大流通股东；另外一只产品高毅晓峰鸿远同期也现身榜单，持有1906.09万股。两只产品合计持仓4503.72万股，对应市值31.03亿元，反超紫金矿业。

从盘面节奏看，万华化学7、8月持续上行，9月迎来回调，整个三季度涨幅有限。这批加仓，大概率是踩在了9月这波调整窗口。

基本面层面，万华化学前三季度营收1858.67亿元，同比增长28.87%；归母净利润156.58亿元，同比大增70.99%，逐步走出回暖信号。

这和邓晓峰此前对外传递的思路一脉相承。邓晓峰月报表示他们对AI供应链过于拥挤的交易有所担忧，并在上涨过程中逐步降低此类资产的比例...他们在三季度降低了AI供应链的投资比例，并集中到半导体领域，增加了互联网平台、化工行业的投资。

落到A股持仓上，减有色、面板、加化工，正是这套思路落地的部分直观体现。

当然也要客观看待：万华本质仍是强周期标的，利润弹性高度绑定油价与化工品价差。公司自身也提到，本轮业绩上涨，主要依靠产品提价、盈利修复。后续盈利能不能稳住，核心要看四季度化工品价格走势。

2.有色退一步：紫金减了1478万股

另一边，老牌重仓紫金矿业迎来减持。

三季报显示，高毅晓峰2号致信基金三季度减持1478.17万股，期末持股7800万股，位次下滑至第十大流通股东。

放在邓晓峰过往的操作框架里，这次减仓并不意外。熟悉他的人都清楚，他做周期股的一大特点，就是擅长把握大波段。我们之前也多次复盘过他的观点，他在周期行情里的进退节奏，向来很有代表性。

2019年三季度，晓峰2号致信首次买入紫金矿业，彼时股价才3元出头，后续持续加仓，持仓峰值一度突破百亿元。

2025年三季度，紫金单季度大涨超50%，他当即减持1860万股；四季度直接从前十大消失，今年一季度也没有再进场。

等到今年二季度，有色板块深度调整，紫金股价回撤超20%，邓晓峰再度回头布局，二季度末持股9278.17万股，持仓市值约23.33亿元。

三季度紫金再度走强，7月单月涨幅超30%，整季涨近20%，自二季度低点反弹接近45%，他选择卖出1478万股。减持比例约16%，但受益于股价上涨，期末持仓市值23.24亿元，和二季度基本持平。

有意思的是，紫金三季报基本面依旧亮眼：前三季度营收2834.53亿元，同比增长11.51%；归母净利润575.26亿元，同比增长51.93%。

换句话说，邓晓峰减持发生在业绩高增与股价反弹的交汇处。这更像一次基于市场情绪和短期价格的仓位管理，而不是对铜金长期逻辑的否定。

3.面板继续撤：TCL再减4500万股

三只标的里，TCL科技是调仓力度最大的一个。

三季报数据显示，高毅晓峰2号致信基金三季度减持4500万股，减持幅度26.32%，期末持股1.26亿股，市值6.04亿元。另一只产品高毅晓峰鸿远，上期还持有1.44亿股，本季直接退出前十大流通股东。

单看财报，TCL科技的业绩并不差：前三季度营收1387亿元，同比增长2.03%；归母净利润51.2亿元，同比增长68.06%；三季度单季净利润13.12亿元，同比增长12.8%。主流尺寸电视面板价格在7、8月小幅回落之后，9月已经企稳。

业绩回暖，仓位却在持续下降，这是邓晓峰做周期股很典型的风格。对于面板这种重资产、波动极强的赛道，他习惯在盈利修复、价格上行阶段分批兑现，不会等到行情右侧确认才动手。

至于这一轮是短期波段操作，还是中长期思路转向，四季度的股东名单会给出答案。

最后，还有两笔小变化值得留意。

二季度，邓晓峰以2.48亿元新进的北新建材，三季度两只产品双双退出前十大，更像一次再度试仓；同时，京东方在二季度就已没了踪影。

至此，邓晓峰公开的A股持仓，从之前有色、面板、建材五只标的，收缩成化工、有色、面板三家。持仓集中度进一步抬升，但要提醒一句：这三家全都是强周期品种，后续跟踪要重点盯紧周期价格变化。

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