地平线机器人-W 2025年财报高分交卷：芯片方案年出货超400万套，量产规模持续领先

当下，产业一致认为高阶智驾已成为下一代车型不可或缺的配置，如果说动力电池是新能源上半场的胜负手，那么智驾系统正在成为下半场最核心的“零部件”。高阶智驾技术既是价值锚点，也是竞争焦点。在这场从电动化向智能化跨越的产业革命中，一家中国公司正以惊人的量产速度，影响着全球智驾市场的格局。

3月19日，地平线机器人-W（9660.HK）发布财报，交出了一份业绩高分答卷：全年总营收37.6亿元，同比增长57.7%，全年毛利润24.3亿元，同比增长31.7%，营收和利润均保持连续三年高速增长；全年芯片方案出货超400万套，同比增长38.8%。这组数字背后，不只是规模数量的增长，更蕴含着中国智能驾驶产业从技术验证走向大规模商业化落地的深层逻辑。$地平线机器人-W(HK|09660)$

年超400万套量产规模：背后的"加速度"与"确定性"

理解地平线的2025年，首先要理解一个核心命题：在高阶智驾从"尝鲜"走向"标配"的产业拐点上，什么才是真正的竞争壁垒？答案是工程交付能力与量产规模优势，前者决定商业化规模上限，后者则因规模效应可进一步降低系统成本，而这恰恰是地平线最具优势的地方。

年出货超400万套，这意味着地平线在过去一年时间里，每天都有超过1万套芯片方案被装进整车并交付给消费者。更为关键的是，其中支持NOA功能的中高阶智驾芯片方案达到180万套，是同期出货量的近5倍，并贡献了超80%的产品及解决方案收入。这说明地平线商业化规模增长已不只是“量”的飙升，更多是出货结构“质”的跃升。

这一跃升的直接体现是，地平线平均单车价值量同比增长超75%。这意味着地平线在卖更贵、更复杂、更高附加值的产品，"量价齐升"这个资本市场上最受追捧的成长逻辑，正在地平线身上真实发生。

更深一层看，量价齐升逻辑背后是产品力的全面提升。征程6系列芯片方案从入门到旗舰的完整覆盖，使得地平线能够为不同价格带的车型提供恰到好处的智驾方案，从10万级的经济型家轿到30万级的高端车型，地平线的存在感正在无处不在。

而全场景城区辅助驾驶解决方案Horizon SuperDrive（简称“HSD”）的推出，则标志着地平线践行的软硬一体路径迎来新一波的业绩密集兑现。

HSD 基于真正的一段式端到端架构，可大幅提升辅助驾驶安全、效率、舒适。不仅在连续弯道、多出口大型环岛等复杂道路，依然能实现精准感知与丝滑通行，还能从容完成高难度直行待行区识别、盲区遮挡防御性驾驶、潮汐车道通行等复杂城区驾驶任务，被誉为“中国版FSD”。

更难得的是，HSD成功将高阶智驾车型价格门槛拉到15万元级档位，成为高阶智驾普惠化的标杆案例。2025年11月，全球首搭HSD的星途ET5正式上市；同期，深蓝L06全系标配双征程6M上市；2026年3月，iCAR V27、风云T9L接连登场。其中，iCAR V27是地平线HSD规模化量产的最新落地，彰显地平线“芯片+系统软硬一体”的全栈交付能力，证明HSD是可快速复制的成熟方案。依托征程 6P 芯片与全国首个量产一段式端到端智驾方案，iCAR V27上市即成为 “20 万级最好开、最智能的方盒子”，智驾水平进入第一梯队。

截至2025年底，HSD上市仅8周便交付超2.5万套。搭载HSD的顶配车型占总销量83%，用户智驾里程率达到41%。这些数据说明，HSD已是成熟好用的高阶智驾产品，在用户付费意愿、装配率和实际使用活跃度上获得验证。

从市场地位来看，领先的量产规模正在转化为实实在在的份额优势：在中国本土品牌基础ADAS解决方案市场，地平线以47.7%的份额稳居第一；在20万元以下主流价格区间NOA市场，以44.2%的份额拿下冠军；在自主品牌乘用车NOA芯片方案市场，与英伟达、华为共同构成头部梯队，三家合计占据约90%的市场份额。

“上半场电气化看宁德时代，下半场智能化看地平线”，当宁德时代用动力电池撑起了中国新能源汽车的第一次跃迁，地平线正在用智驾芯片和解决方案完成第二次跃迁的基础设施搭建。在"智能驾驶是新时代的变速箱"这一判断下，高阶智驾产品正在从"选配"变为"标配"，从"加分项"变为"必选项"。地平线在这场结构性升级中的卡位，直接决定了其未来五年的价值天花板。

从本土领先到全球突破：出海加速，量产规模扩大

在国内市场取得领先优势的同时，地平线全球化扩张也迎来捷报。

衡量一家企业的全球化潜力，不仅是看它卖了多少产品到海外，还要看它的技术是否正在被全球产业链所接受。地平线的2025年，给出了一个令人兴奋的答案。

累计助力11家车企、40余款车型出海，车型数量较去年实现翻倍增长，预计全生命周期销量超200万台，将为地平线带来可观的持续出货量。在合资品牌合作方面，累计获得9家合资品牌、超35款车型定点；与大众合资公司酷睿程合作的首款车型已投入量产，预计2026年还将有另外6款新车型陆续投产。这标志着地平线不只是在自主品牌市场领先，其技术和方案已经被国际巨头认可。

更深层次的全球化体现在供应链层面的渗透。基于征程6B的产品解决方案已获得3家国际车企海外市场车型定点，预计全生命周期销量将超1000万套；而国际最大的汽车零件集团已开始采用地平线的算法与软件栈，并成为其2025年前五大客户之一。从"中国市场验证"到"全球客户采用"，地平线正在完成从本土企业到全球化公司的关键一跃。

研发为量产奠基：今天的大规模交付，来自昨天的技术储备

作为科技企业，保持技术领先性是地平线立身之本。财报显示，2025年全年研发费用51.5亿元，在行业竞争重心从功能实现转向大模型上车、跨域融合与物理AI基础设施的背景下，对下一阶段技术代差的提前押注正在转化为今天的量产优势。

具体来看，地平线即将推出的全新一代舱驾融合全车智能体芯片和智能体操作系统，能够提供无缝协同的舱驾功能体验、充沛的算力，并显著降低存储芯片等硬件成本，实现更优的用户体验及更高的性价比；已经发布新一代BPU"黎曼架构"，关键算子算力提升10倍，面向大语言模型的能效提升5倍，集成该架构的新一代征程7核心指标将全面对标特斯拉下一代产品。结合其在征程6和HSD上的量产经验来看，地平线已经形成从底层计算架构、芯片平台到整套智驾方案的连续能力闭环。

更值得注意的是对"物理AI底座"方向的布局。从"不造车的特斯拉"到"不造车和机器人的特斯拉"，产业界正在意识到物理世界与数字世界融合的巨大价值。地平线正试图将自身定位从汽车智能化核心供应商，进一步升级为物理AI时代的基础设施型公司。这种定位的升维，意味着它的增长故事已不只是"智驾芯片龙头"，而是在向更广义的物理AI超级平台延展。 

超400万套出货、180万套中高阶智驾芯片方案、11家车企40余款车型出海……这些数字串联成一条清晰的成长曲线：地平线正以规模化的工程交付能力为底座，以量价齐升为引擎，以全球化布局为纵深，在智能驾驶这条确定性赛道中占据越来越核心的位置，地平线正在成为中国智驾产业最值得期待的变量。